阿寬食品：中高端方便食品后起之秀

 

    阿寬食品是主營新型方便食品的研發、生產和銷售等的后起之秀，覆蓋非油炸方便面、方便粉絲概念股、方便米線、自熱食品等4 大品類。成立五年以來公司憑借強大的產品研發、營銷及供應鏈能力后來居上，打造出以“紅油面皮”“甜水面”為代表的原創優質產品。公司實際控制人為陳朝暉，直接股權為52.06%。此次融資擬募集資金6.65 億元，用于產能建設和加速研發。

 

    方便食品行業：市場空間廣闊，差異化競爭迎合消費者需求2020 年疫情發生以來，“宅經濟”“直播經濟”等新商業模式加速催化，在線消費迎來增長。方便食品因烹煮方便快捷、易于攜帶保存等因素市場銷售獲得較大幅度增長。據中商情報網，2020 年市場規模達4813 億元，預計2022 年將達5160 億元。目前，方便面行業形成了多元化和中高端化兩大發展特征：一方面，各具特色的方便粉絲、方便米線產品也開始受到越來越多年輕消費者的青睞。另一方面，低端市場利潤率低，并已呈現高度壟斷特征，因此行業廠商普遍選擇向中高端化升級，中高端市場的發展成為帶動行業止跌回升的主要因素。

 

    競爭優勢：以爆品&產品創新為抓手持續渠道完善，供應鏈加持下從線上逐步轉型線下拓張

 

    1）營銷端：作為新銳方便面品牌，公司在營銷及品牌推廣方面形成了自身 獨特的優勢，打造“爆品”能力獲驗證，通過高質量營銷深耕年輕消費者心智，打造品牌力；2）產品端：公司堅持大單品戰略，以紅油面皮為首的產品矩陣持續完善，持續開發新的地方特色美食系列產品如上海蔥油拌面、成都甜水面；3）渠道端：公司作為新消費品牌，在強大供應鏈的加持下能夠做到線上線下兼備，近年逐步實現線上線下協同發展、全渠道觸達消費者的運營模式，隨著線上流量逐步見頂，公司有能力進行線下持續拓展；4）供應鏈：

 

    公司建立了完善的供應鏈體系，采購環節與優質供應商合作，保證原輔料質量。

 

    未來驅動力：定位年輕消費龍頭股群體新品迭代粘性足，線下渠道擴展空間廣闊，盈利能力有望提升

 

    1）堅持大單品策略，產品迭代繼續擴容，未來阿寬將以湯面、拌面、粉絲米線龍頭股特色類方便食品為重點發力對象進一步滲透方便食品市場，隨著公司產品矩陣逐步完善，強大的客戶粘性將大大增加公司新品的滲透能力。2）線下滲透空間廣，線上增量機會大。經銷商規模增長帶動線下銷量增長。當前公司線下渠道以30 萬以下的經銷商為主，近年來經銷商規模及質量逐步提升，未來進一步提升空間廣闊；隨著線下經銷等渠道的逐步完善，后續公司的收入規模、毛利率均有望穩步提升。線上市場公司將重點定位打爆新品、占位新型電商業態、多點分銷觸達，實現進攻式高增長。

 

    投資建議：我們認為，方便食品概念股企業/品牌想要在競爭激烈的市場上占有一席之地而不是曇花一現，產品力是抓手，供應鏈帶來規模空間，消費群體影響著增長的難易程度。公司作為中高端方便食品后起新興品牌，在強大供應鏈加持下能夠做到逐步線下渠道擴張轉型，實現線上線下兼備，在“懶人經濟”等新商業模式加速催化下加速搶占市場份額，深耕年輕消費群體心智打造品牌勢能，以紅油面皮等大單品為抓手，不斷進行全渠道拓展。隨著產能擴張，后續公司業績龍頭股有望加速成長。

 

    風險提示：食品安全風險、行業競爭及業績下降風險、原材料龍頭股價格波動風險、新冠疫情對經營情況的影響風險、產品未適應消費需求變化的風險、發行上市申請存在無法通過審批的風險

 

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