本周觀點：下行壓力仍大，關注政策回應

 

    6 月統計局地產數據僅銷售有所復蘇，但高頻數據顯示7 月下行壓力再次加大，“停貸”事件加劇不確定性。房地產融資概念股總量仍在收縮，結構問題突出，央國企和少數頭部民企已經恢復信用擴張，我們期待它們將融資優勢轉化為拿地和銷售優勢，在本輪行業龍頭股出清后占據更大的市場份額，也期待更多民企紓困政策的出臺。我們預計政策與銷售的共振在22Q3 出現，先把握共振行情，再關注困境反轉企業。

 

    上周行情回顧

 

    上周滬深300 指數下跌4.07%，房地產龍頭股開發板塊下跌6.01%，房地產服務概念股板塊下跌7.44%，其中物業管理子板塊下跌8.74%。

 

    重點公司及動態

 

    參照2014 年周期，政策全面啟動到銷售見底的時滯約2 個季度。從2021H2的點點星光到2022Q2 的星火燎原，政策寬松預期明確，疊加基數效應，我們預計政策與銷售的共振在2022Q3 出現。針對民企的政策仍有望持續改善，Q3 先把握共振行情，再關注困境反轉企業。推薦金地集團、濱江集團、萬科A 等。

 

    風險提示：疫情、行業政策、行業基本面下行、部分房企龍頭股經營風險。

 

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