本周观点：下行压力仍大，关注政策回应

 

    6 月统计局地产数据仅销售有所复苏，但高频数据显示7 月下行压力再次加大，“停贷”事件加剧不确定性。房地产融资概念股总量仍在收缩，结构问题突出，央国企和少数头部民企已经恢复信用扩张，我们期待它们将融资优势转化为拿地和销售优势，在本轮行业龙头股出清后占据更大的市场份额，也期待更多民企纾困政策的出台。我们预计政策与销售的共振在22Q3 出现，先把握共振行情，再关注困境反转企业。

 

    上周行情回顾

 

    上周沪深300 指数下跌4.07%，房地产龙头股开发板块下跌6.01%，房地产服务概念股板块下跌7.44%，其中物业管理子板块下跌8.74%。

 

    重点公司及动态

 

    参照2014 年周期，政策全面启动到销售见底的时滞约2 个季度。从2021H2的点点星光到2022Q2 的星火燎原，政策宽松预期明确，叠加基数效应，我们预计政策与销售的共振在2022Q3 出现。针对民企的政策仍有望持续改善，Q3 先把握共振行情，再关注困境反转企业。推荐金地集团、滨江集团、万科A 等。

 

    风险提示：疫情、行业政策、行业基本面下行、部分房企龙头股经营风险。

 

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