本周核心觀點

 

    1）國產新一代戰艦列陣遠海大洋，人民海軍裝備龍頭股體系建設加速推進。

 

    據解放軍報回顧報道，10 年間，人民海軍龍頭股國產新一代戰艦密集下水，加速形成戰斗力，人民海軍裝備體系建設加速推進，系統更加集成、編組更加優化，加快由梯次發展向融合并進、點狀積累向體系突破轉變，加速向現代化奔跑、加速駛向深藍。進入新時代，大國重器頻傳捷報。國產航母、兩棲攻擊艦、新型戰略核潛艇、大型驅護艦、綜合補給艦等密集入列……南昌艦、拉薩艦等萬噸級大型驅逐艦先后服役，突破了大型艦艇總體設計、信息集成、總裝建造等一系列關鍵技術；長征18 號艇、大連艦、海南艦三型主戰艦艇集中交接入列，中國制造的“鋼鐵洪流”馳騁遠海大洋。習主席對人民海軍建設高度重視，發出“努力把人民海軍全面建成世界一流海軍”的號召。2021 年，中俄兩國海軍10 艘艦艇搭載6 架艦載直升機組成聯合編隊，橫渡日本海，穿越津輕海峽，這是南昌艦等新裝備首次走出國門參加聯演，也是兩國組織實施首次海上聯合巡航。隨著新型戰艦的航跡不斷延伸，人民海軍遠海防衛作戰裝備力量體系發展加快步伐，綜合作戰能力大幅躍升。近年我國海軍發展迅猛，新一代大型水面艦艇陸續服役并開展訓練工作，預計船舶及其配套產業鏈將在此高景氣環節下核心受益。

 

    2）天鏈二號03 星及四維高景二號01、02 星相繼發射成功，高密度發射任務推動相關衛星系統建設。據航天科技集團報道，7 月13 日0時30 分，長征三號乙運載火箭在西昌衛星發射中心升空，成功將天鏈二號03 星送入預定軌道，發射任務取得圓滿成功。我國第二代地球同步軌道數據中繼衛星系統正式建成，天基測控與數據中繼能力大大提升。天鏈二號03 星入軌并完成測試后，將與天鏈二號01 星、02 星實現全球組網運行，可具備滿足中低軌道航天器全球覆蓋的能力，并提供24 小時無間斷通信。7 月16 日6 時57 分，長征二號丙運載火箭在太原衛星發射中心點火升空，以“一箭雙星”的方式成功將四維高景二號01、02 星送入預定軌道，發射任務取得圓滿成功。衛星主要服務于城市安全、實景三維、城市信息模型、數字農業等新興市場，以及國土測繪、防災減災、海事監測等傳統領域，為用戶提供高時效、高性能的時空信息服務。此次發射的兩顆衛星，是中國四維新一代商業遙感衛星系統的第二組衛星。衛星投入使用后，將顯著提升中國四維商業遙感衛星系統的數據獲取和信息服務能力，標志著該系統第一階段的建設取得圓滿成功。國家當前高度重視航天領域建設工作，航天發射任務日益飽滿，預計相關產業鏈景氣度將持續提升。

 

    重點關注航空、航天、信息化和新材料等方向：

 

    1）航空裝備：無論是周邊局勢或是海空軍建設都對軍機提出了新的要求，當前我國軍機從數量和結構都存在較大的提升空間，預計隨著國防預算向武器裝備尤其空軍、海軍傾斜，有望推動軍機換裝列裝加速。

 

    前期多公司披露大額合同負債或將進一步改善產業鏈現金流，促進產品生產交付。我們認為航空裝備在十四五期間將呈現高景氣，帶動產業鏈業績提升，此外軍品定價機制改革及股權激勵方案的增加也將推動行業利潤水平提升。建議關注：【中航沈飛】、【中航西飛】、【洪都航空】、【航發動力】、【中航機電】、【江航裝備】、【中航光電】、【中航重機】、【派克新材】、【航宇科技】、【愛樂達】、【邁信林】。

 

    2）航天裝備：導彈武器裝備方面，導彈行業主要驅動因素主要來自：

 

    一是迭代期、二是戰略儲備需求增加、三是實戰化訓練帶動。導彈領域十四五期間可能是最具有彈性的細分領域，將帶來相關上市公司較快的業績增厚，關注導彈板塊的整體性機會，重點關注業績彈性大、導彈業務占比高的標的。建議關注：【航天電器】、【新雷能】。衛星互聯網方面，北斗導航領域：北斗衛星導航產業鏈在2021 年同比增速開始增長，預計2022、2023 年仍將保持較高增速，在北斗導航產業鏈中北斗導航芯片、北斗導航終端需求增速較高；衛星互聯網領域：中國衛星網絡集團有望成為國內衛星互聯網的主力軍，目前雖然國內衛星互聯網還在發展初期，但衛星互聯網仍將成為6G 移動通信的重要發展方向。建議關注：【振芯科技】、【盟升電子】。

 

    3）信息化板塊：因國產化進程、軍隊現代化建設、新型號更新速度加快等因素，自2018 年以來持續超越行業龍頭股增長，關注軍工半導體、上游電子元器件、雷達及電子對抗、通信導航遙感等方向，部分公司業績已率先進入高速成長階段，預計2022 年仍將繼續保持。建議關注：【振華科技】龍頭股、【紫光國微】、【鴻遠電子】、【智明達】。

 

    4）新材料概念股板塊：建議重點關注高溫合金、鈦合金及碳纖維復合材料方向。軍用新材料技術已基本實現自主可控并代表國內領先水平，且型號認證的雙/多流水體制等使得供應商有限，供給端競爭格局較好，需求端由于主戰機型及配套發動機放量且新材料應用占比不斷提升以及主機廠外協比例提升、國產替代等因素，預計行業未來增長確定性較高，且需求上量后規模效應將不斷顯現，帶動單位成本不斷下降，因此行業毛利率或仍有提升空間并逐步兌現至利潤，并具有向民用市場急需開拓的可能性，長期成長性較好。建議關注：【寶鈦股份】、【鋼研高納】、【西部超導】、【中簡科技】。

 

    風險提示：武器裝備換裝列裝不及預期；導彈新型號研制不及預期。

 

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