行情研判：中報超預期成板塊行情向上新支撐點近期汽車概念股板塊行情波動主要在于7 月至今產銷數據較6 月環比走弱，市場概念股對行業后續景氣預期有波動，疊加前期板塊超額收益顯著導致交易結構有所松動。我們認為7 月是汽車傳統淡季，疫情及高溫等因素對乘用車周度上牌節奏有擾動，行業概念股景氣仍將延續向上趨勢；此外，本周上市公司陸續披露中報業績預告，業績超預期成行情向上新支撐點，建議增配：1）4-5 月國內汽車產業鏈龍頭股受疫情影響停產減產時間較長，由此引發市場對中報業績憂慮；2）本周發布的比亞迪、長安及文燦股份等公司業績預告區間好于市場預期，主機廠規模效應及產品結構向上是支撐盈利能力提升的主因，零部件廠產品概念股及客戶結構優化，疊加原材料價格回落、人民幣匯率貶值等宏觀因素好轉是實現業績超預期主因。

 

    　　銷量跟蹤：供需強勢復蘇，6 月產銷超預期，新能源概念股表現亮眼車企補庫及終端消費需求復蘇是6 月產銷超預期主因。乘聯會口徑，6 月國內乘用車零售、批發銷量及產量分別約194.3、218.9、220.5 萬輛，同比分別增長22.8%、42.3%、45.9%；新能源乘用車銷量及產量分別為53.5、56.8 萬輛，同比分別增長147%、131%。

 

    　　Q3 乘用車產銷同比增仍有望超過20%，Q4 旺季支撐銷量環比走高；新能源車終端需求及新車型供給雙強，年內高景氣度無憂。

 

    　　車型跟蹤：新車型上市提速，本周歐拉芭蕾貓首發6 月中下旬以來主機廠新車概念股型發布及上市節奏明顯提速，理想L9爆款首發（72 小時預定超3 萬輛），長安深藍及阿維塔系列車型亮相，本周長城歐拉發布芭蕾貓（售價19.3-22.3 萬元）。我們認為新車型有望成為下半年景氣加速向上的核心推動力：1）新能源車終端需求強勁，地方補貼及高油價成需求爆發重要助推器，造車新勢力及強勢自主占據中高端市場主體，年內上市的蔚來ES7/ET5、理想L9、小鵬G9、比亞迪海洋系列、長安SL03/阿維塔11/LUMIN、華為問界、長城歐拉等新車型具備爆款潛質；2）燃油乘用車強勢自主市占率提升趨勢延續。

 

    　　投資建議：景氣拐點驅動下仍具備向上動能

 

    　　當前汽車概念股板塊行情向上動能已經由前期預期修復轉變為景氣向上彈性驅動，建議積極增配：1）整車重點看好車型周期+結構升級推動下的銷量及盈利向上彈性，推薦長安汽車、比亞迪、長城汽車、廣汽集團；2）汽車零部件環節重點看好盈利修復（成本端邊際改善）、需求彈性（穩增長政策推動）及成長趨勢（電動智能化）三條主線，推薦文燦股份、繼峰股份、三花智控、愛柯迪、松原股份、岱美股份、新泉股份、拓普集團、精達股份及電連技術等標的。

 

    　　風險提示：疫情導致國內汽車概念股產銷不達預期；汽車芯片供給改善不達預期；原材料上漲致使企業盈利不及預期。

 

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