虚拟电厂可实现“源荷互动”，提升新能源对用电概念股的支撑能力。1）近年我国新能源装机容量持续提升，2021 年光伏装机占比达12.7%，风电装机占比达13.6%。由于新能源发电则存在较强昼夜或季节波动，易冲击电力系统稳定性，对电网消纳提出更高要求，同时新能源出力与负荷存在错配，对用电的支撑能力也有待提升。2）虚拟电厂是将分布式发电、需求侧响应和储能资源统一协调控制，响应电网调度指令的物联网技术概念股，既可作为“正电厂”向系统供电调峰，又可作为“负电厂”加大负荷消纳配合系统填谷，且运行方式表现为“源荷互动”，从而提升电网安全与提高市场收益。

 

    参与市场交易龙头股将打开行业空间，海外成熟商业模式可供借鉴。1）我国虚拟电厂市场需求量巨大，可采取多种策略获得市场收益，例如向电网侧提供辅助服务与需求响应、向用电侧提供代购电与智能用电方案等、向发电侧提供市场交易服务等。2）欧美虚拟电厂起步较早，且已有成熟商业模式落地。以德国Next Kraftwerke，其盈利模式包括电力交易服务、发电与用电优化、平抑电网波动等。NEMOCS 控制系统为其虚拟电厂解决方案的技术核心，同时，在发电侧和用电侧的聚合能力是其盈利模式的关键保障，目前已接入发电规模达10836 MW，集合管理14414 个客户资产，同时Know-how 与数据积累也加快了其技术迭代。

 

    投资建议：看好国内具备资源聚合能力、同时在电力供需两侧具备深厚Know-how 与技术积淀的公司。1）朗新科技：在电力供需两侧具备强聚合能力，深耕用电服务积淀深厚，生活缴费、聚合充电平台持续上量，同时光伏云平台接入装机容量持续提升。2022Q1，实现营业收入8.4 亿元，同比增长39.87%，超过预期，实现归母净利润5139.83 万元，同比增长4.67%；2）远光软件：综合能源服务平台聚合电网侧及终端用户资源，已有VPP 平台产品龙头股应用，2022Q1，实现营业收入3.66 亿元，同比增长24.84%，归母净利润为0.07 亿元，同比增长2.76%；3）国能日新：目前已具备多项关键技术储备，VPP 运营系统已有项目落地，2022Q1，实现营业收入0.61 亿元，同比增长25.97%，归母净利润0.05亿元，同比增长199.36%。4）南网科技：实现“储能+试验+设备”布局，相关业务与技术可应用于虚拟电厂，2022Q1，公实现营业收入2.44亿元，同比增长67.70%，归母净利润为0.05 亿元，同比增长141.41%。

 

    风险提示：行业竞争加剧风险，宏观经济龙头股风险，政策推进不及预期风险

 

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