行業(yè)數(shù)據(jù)點評

 

    6 月系統(tǒng)裝機概念股量再創(chuàng)單月歷史新高，高功率系統(tǒng)占比高達98%，產(chǎn)業(yè)下半年集中出貨疊加高功率趨勢，預計下半年裝機量將維持高位。6 月，燃料電池系統(tǒng)裝機量為53.94MW，同比增長663.9%，裝機均為中功率（40-70KW）和高功率（70kW 以上）系統(tǒng)，本月高功率系統(tǒng)占比98%，系統(tǒng)裝機龍頭股高功率化成主要趨勢，符合氫能中長期規(guī)劃；2022 年1-6 月燃料電池系統(tǒng)累計裝機量100.65 MW，同比增長99.5%，已達21 年全年近六成，積壓裝機量釋放疊加產(chǎn)業(yè)下半年集中出貨，預計下半年系統(tǒng)裝機量將維持高位，整車數(shù)量增長和系統(tǒng)向高功率發(fā)展將驅動系統(tǒng)的高裝機量。

 

    6 月FCV 繼2019 年12 月后上險量創(chuàng)歷史新高，預計積壓的裝車量有望于下半年逐步釋放，單月裝車量有望超千輛。6 月，燃料電池整車上險量為510 臺，同比上升514.46%，其中重型貨車上險量為418 輛，占比84.5%。

 

    　　由于統(tǒng)計口徑差異，中汽協(xié)公示6 月FCV 產(chǎn)銷分別為527/455 輛，同比增長18.7%，因FCV 裝車數(shù)量與當月產(chǎn)銷存在時間差，1-6 月FCV 累計上險量為1030 臺，而1-6 月FCV 產(chǎn)量為1803 輛，中間差值773 輛。FCV 交付集中于下半年，當前產(chǎn)量盈余將在下半年釋放，對應單月裝車輛有望超千輛。

 

    北上廣城市群頭部企業(yè)首次集體單月裝機量超兩位數(shù)兆瓦級，鴻力氫動單月裝機量對比自身2022 年前5 月累計裝機量增長近3 倍。6 月，鴻力氫動、億華通和重塑為裝機量前三， 分別為22.4/12.7/10MW ， 占比41/23/19%。鴻力氫動為國鴻氫能全資子公司，作為廣東城市群頭部企業(yè)，待廣東城市群政策細則落地后，系統(tǒng)裝機或將進一步放量；億華通和重塑分別作為北京和上海示范城市群的頭部企業(yè)，受益于政策細則落地，系統(tǒng)裝機將逐步放量。2022 年1-6 月，鴻力氫動、億華通和重塑累計裝機龍頭股量依舊位列前三，分別達到30.1/24.4/6.7MW，分別占比30/24/7%。

 

    示范城市群產(chǎn)銷：6 月，北京示范城市群落地最多，為178 輛，其次為上海城市群的114 輛，河南、河北、廣東城市群分別為113/110/6 輛。上海產(chǎn)業(yè)從疫情中復蘇，積壓車輛逐步釋放。當前廣東政策細則尚未出臺，廣東銷量不佳或受補貼細則和牽頭企業(yè)尚未落地和官宣的影響；2022 年1-6月，北京城市群累計上險量最多，為207 輛，其次為上海和河南城市群，分別為197 輛和131 輛。

 

    全球整車產(chǎn)銷：1）日本：2022 年1-5 月日本豐田FCV 全球累計銷量1979輛，同比下降39%（6 月數(shù)據(jù)暫未公布）；2）韓國：2022 年1-4 月韓國現(xiàn)代FCV 全球累計銷量為2765 輛，同比下降20%；其中本土銷量為2708輛；3）美國：2022 年1-6 月美國國內FCV 累計銷量為1838 輛，同比下降2%；其中，1-5 月日本豐田FCV 累計在美國銷量占比達72%。

 

    　　投資建議

 

    2022 年將是氫能及燃料電池行業(yè)龍頭股的爆發(fā)元年，我們建議關注市場空間較大、業(yè)績增幅明顯的制氫環(huán)節(jié)，首推具備地理位置優(yōu)勢及資源優(yōu)勢的九豐能源；其次建議關注政策力度較大的廣東地區(qū)相關公司，如美錦能源、雄韜股份。

 

    　　風險提示

 

    政策不及預期；加氫站建設龍頭股不及預期；氫氣降本不及預期。

 

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