產業鏈重點數據：基建龍頭股穩中向好，地產底部向上。（1）基建：2022 年上半年，廣義/狹義基建固投累計同比+9.25%/+7.10%，單6 月份廣義/狹義基建固投同比+12.04%/+9.47%，增幅環比進一步擴大。（2）房地產：上半年房地產開發龍頭股投資概念股累計同比-5.40%，單6 月同比-9.41%；上半年商品房銷售面積/銷售金額累計同比分別-22.20%/-28.90%，單6 月同比分別-18.28%/-20.82%，降幅環比有所收窄， 房屋新開工/ 施工/ 竣工面積累計同比分別為-34.42%/-2.80%/-21.50%，新開工/竣工單月降幅環比擴大3.23pct/9.46pct。

 

    　　房地產投資概念股數據繼續尋底，但銷售端回暖信號明確。（3）零售市場：6 月份建筑及裝潢材料零售額為179.0 億元，同比-4.9%，降幅環比收窄2.9pct；1-6 月份累計零售額為880.0 億元，同比-2.9%，建材零售市場持續改善。

 

    　　水泥行業：持續高溫導致需求疲軟，多數地區價格平穩。本周全國水泥市場價格環比回落0.2%。價格回落地區主要是江西、廣東、廣西和山東等局部區域，幅度10-30 元/噸；價格上漲地區為湖南，上漲20 元/噸。全國水泥均價與煤價差為307.35 元/噸，較上周減少1.23 元/噸。本周全國水泥庫容比為75.00%，較上一周增加0.13%。7 月中旬，受持續高溫天氣影響，國內水泥市場需求表現疲軟，企業出貨率環比略有下滑；價格方面，大多數地區保持平穩，個別價格相對偏高區域仍回落，錯峰生產執行到位的區域如湖南開始嘗試復價。預計高溫天氣結束后，隨著下游市場需求環比改善，各地水泥價格將會陸續開啟小幅恢復性上調。

 

    　　玻璃行業：庫存壓力較大，下周價格或下跌。截至7 月14 日，國內浮法玻璃市場均價為1699 元/噸，較上周降21 元/噸；周均價1713 元/噸，環比下降0.52%，同比下降40.54%。國內玻璃生產線在剔除僵尸產線后共計300 條(5937萬噸/年），其中在產260 條，冷修停產40 條，浮法玻璃企業開工率為86.67%，產能利用率為86.00%。全國浮法玻璃樣本企業總庫存8063.8 萬重箱，環比-0.30%，同比+297.62%。庫存天數39.7 天，較上期+0.2 天，樣本企業本周日均產量環比-0.91%。目前來看去庫仍是企業的主要目的，主流規模企業庫存壓力普遍較大，加之供應減量偏慢、需求有限的情況下，下周價格仍存在下跌可能。

 

    　　玻纖行業：無堿紗延續下行趨勢，電子紗價格漲后趨穩。本周無堿池窯粗紗市場價格延續一定下行趨勢，成交情況偏淡。近期來看，市場供應壓力仍較大，周內，廠家主流產品及合股紗價格有所下調，降幅100-400 元/噸不等。電子紗市場價格漲后趨穩，成交一般。當前供應端仍顯緊俏，但前期個別產線投產后，多數廠價格調整趨謹慎。

 

    　　消費建材行業：業績預期+地產風險，板塊短期回調，持續看好估值修復和盈利能力提升。近期中報業績預告披露顯示，多數消費建材上市企業22H1 業績大幅下滑或虧損，主要受房地產需求低迷、疫情沖擊、成本高漲等多因素共同作用，并有部分企業仍有大額信用減值計提。展望Q3，對應去年同期低基數，疊加成本壓力逐漸緩解（提價落實+原材料價格高位回落+政府參與指導能源價格），Q3 盈利能力有望拐點向上。近期受中報業績預期和地產鏈風險擔憂加劇影響，板塊整體回調，中長期看我們認為消費建材龍頭成長性仍在，收縮和優選地產客戶有助于降低經營風險、提高盈利質量，通過業務拓展和渠道變革尋找新的增長點，頭部企業的融資/渠道/產能/品牌優勢突出，并將持續受益于行業集中度提升和綠色建筑政策機遇。

 

    　　投資建議：偉星新材、北新建材、蒙娜麗莎、東方雨虹、科順股份、亞士創能龍頭股、科達制造、東鵬控股、豪美新材、志特新材。

 

    　　風險提示：基建投資增速不達預期，地產新開工大幅下滑，原材料和燃料動力價格大幅上漲，應收賬款回收不及預期。

 

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