市場(chǎng)行情回顧

 

    2022 年第28 周（實(shí)際交易日為2022.07.11- 2022.07.15）上證指數(shù)下跌3.81%，滬深300 指數(shù)下跌4.07%，創(chuàng)業(yè)板概念股指數(shù)下跌2.03%。SW 傳媒指數(shù)下跌4.38%，跑輸創(chuàng)業(yè)板指數(shù)2.35pct，在申萬(wàn)一級(jí)28 個(gè)行業(yè)漲跌幅排名中位列第十八位。子行業(yè)中出版、游戲、廣電位列前三位，分別下跌2.20%、3.07%、3.42%。

 

    傳媒行業(yè)數(shù)據(jù)

 

    截至2022 年7 月15 日，院線電影排名前三為《神探大戰(zhàn)》《人生大事》和《外太空的莫扎特》；網(wǎng)播電影排名前三為《暗戀.橘生淮南》《月球隕落》和《我和我的家鄉(xiāng)》；影視劇集排名前三為《星漢燦爛》《幸福到萬(wàn)家》和《夢(mèng)華錄》；綜藝排名前三分別為《乘風(fēng)破浪第三季》《聲生不息》

 

    和《開(kāi)始推理吧》；動(dòng)漫排名前三分別為《寶貝赳赳 第4 季》

 

    《貝肯熊6》和《開(kāi)心錘錘》；iOS 游戲暢銷(xiāo)榜前三為《王者榮耀》《和平精英》和《原神》；安卓游戲熱玩榜排名前三分別為《原神》《香腸派對(duì)》和《王者榮耀》。

 

    核心觀點(diǎn)

 

    本周，國(guó)家新聞出版署發(fā)布7 月國(guó)產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)游戲?qū)徟�信息，�?7 款游戲獲批，游族網(wǎng)絡(luò)、中青寶、西山居、創(chuàng)夢(mèng)天地、雷霆互動(dòng)等廠商獲得版號(hào)，騰訊及網(wǎng)易未列其中；《上海市網(wǎng)絡(luò)直播營(yíng)銷(xiāo)活動(dòng)合規(guī)指引》掛網(wǎng)，這是國(guó)內(nèi)省級(jí)層面首個(gè)關(guān)于網(wǎng)絡(luò)直播營(yíng)銷(xiāo)的指引。《指引》要求規(guī)范“坑位費(fèi)”和傭金數(shù)額，禁止“最低價(jià)”相關(guān)表述，并要求平臺(tái)建立從業(yè)人員黑名單。

 

    我們認(rèn)為，1）游戲版號(hào)常態(tài)化發(fā)放邏輯已得到驗(yàn)證，行業(yè)未來(lái)發(fā)展不確定性將有所減弱，新游上線將創(chuàng)造新增量。頭部大廠在前三輪發(fā)放中未取得版號(hào)，主要系審批順序所致，版號(hào)暫停前積壓游戲?qū)⒌玫絻?yōu)先審批，中小廠商得以度過(guò)低潮期。長(zhǎng)期來(lái)看，騰訊及網(wǎng)易存量游戲表現(xiàn)出色、版號(hào)儲(chǔ)備充足，未成年人保護(hù)系統(tǒng)亦在持續(xù)更新，隨著游戲內(nèi)容及質(zhì)量監(jiān)管步入常態(tài)化，有能力產(chǎn)出精品大作的頭部企業(yè)相對(duì)中小廠商更加穩(wěn)健。2）地方首次出臺(tái)直播營(yíng)銷(xiāo)監(jiān)管指引，直播行業(yè)規(guī)范處于進(jìn)行時(shí)，綜合類內(nèi)容平臺(tái)合規(guī)自查成本將有所提升，行業(yè)有望迎來(lái)有序發(fā)展。

 

    投資建議

 

    隨著版號(hào)常態(tài)化發(fā)放、行業(yè)監(jiān)管趨于明朗，游戲板塊推薦關(guān)注儲(chǔ)備游戲豐富、探索前沿技術(shù)服務(wù)的行業(yè)龍頭騰訊控股，原創(chuàng)精品游戲研發(fā)商完美世界，關(guān)注其核心游戲出海業(yè)績(jī)表現(xiàn)，同時(shí)推薦出海表現(xiàn)亮眼、游戲儲(chǔ)備概念股多元的游戲研發(fā)廠商三七互娛，受益標(biāo)的包含游戲公司網(wǎng)易、吉比特、心動(dòng)公司、愷英網(wǎng)絡(luò)龍頭股；平臺(tái)經(jīng)濟(jì)監(jiān)管步入常態(tài)化，疫情嚴(yán)峻程度有所緩和，受益標(biāo)的包括發(fā)力零售業(yè)務(wù)的本地生活概念股企業(yè)美 團(tuán)；我們看好一網(wǎng)整合過(guò)程中廣電5G 相關(guān)的投資機(jī)會(huì)，受益標(biāo)的包括貴廣網(wǎng)絡(luò)龍頭股、華數(shù)傳媒、歌華在線、東方明珠、江蘇有線等；電影板塊方面，建議關(guān)注優(yōu)質(zhì)影視版權(quán)公司捷成股份，其數(shù)字院線及新媒體版權(quán)業(yè)務(wù)直接受益于電影“十四五”規(guī)劃，一季報(bào)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)近200%；其他板塊方面，推薦受益于“文化新基建”的數(shù)字文化創(chuàng)意展覽展示龍頭公司風(fēng)語(yǔ)筑，以及國(guó)資控股定增持續(xù)推進(jìn)，持續(xù)開(kāi)拓創(chuàng)新賽道的數(shù)字營(yíng)銷(xiāo)公司浙文互聯(lián)。

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示

 

    監(jiān)管政策不確定性風(fēng)險(xiǎn)；宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)。

 

數(shù)據(jù)推薦

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