航運龍頭股：本周CCFI 綜合指數報3276.85 點，環比漲1.4%，其中美西航線報2642.41 點，環比漲2.5%，歐線報5085.87 點，環比漲1.8%。近期隨著聯盟停航控班及上海的復工復產，運價回落的速率已經下降，短期行業有望迎來旺季和港口擁堵帶來的運價催化，遠期看，21 年由于船東對于運力擴張較為謹慎，22-23 年行業供需將延續錯配狀態，行業整體盈利能力仍將維持在較高水平，當前估值具備較強吸引力。

 

    航空機場龍頭股：航空機場板塊各公司集中披露中報預告，三重壓力下錄得全面虧損。展望未來，我們繼續看好疫情全面消退后的投資機會。航空板塊，我們終將見到民航業再度綻放，如有朝一日開放，民航運價向上彈性大，業績有望創歷史新高，推薦板塊性的投資機會，推薦三大航、春秋、吉祥。當前樞紐機場因國際客減量業績承壓，一旦國門開放，機場業績將大幅改善。機場估值體系已經逐步過渡至消費股，在免稅消費龍頭股驅動邏輯下很難再回到公用事業股估值體系，看好樞紐機場長期投資價值，推薦上海機場、白云機場。

 

    快遞：6 月行業業務量同比增速繼續恢復至+5.4%，由于國內疫情仍然面臨反復，行業需求增長略低于預期。隨著6 月電商旺季結束，快遞已經進入淡季，我們認為行業價格環比出現微幅下調是屬于季節性價格波動，不用過于擔憂價格戰重啟。快遞龍頭企業今年利潤大幅修復的確定性高，我們繼續推薦圓通速遞、順豐控股和韻達股份。

 

    物流&中小盤：精選物流行業優質個股，推薦密爾克衛。雙星新材業績連續環增，繼續推薦；新增覆蓋國聯股份，推薦國聯股份、浙江自然、久祺股份、安利股份、宏華數科、華依科技，關注凱立新材、牧高笛。

 

    投資建議：本周本土散發疫情持續，多省市落實進出政策與出行交通政策，針對來自不同風險區人員實施分層管理。若境內疫情不向更嚴峻的方向發展，流量有望穩定恢復。策略上看好復工復產節奏最快、景氣度可長期持續的子板塊。7、8 月進入中報公布密集期與暑運期，績優股有望脫穎而出。交運推薦出行板塊受益標的國航、春秋、吉祥、白云機場，業績表現最好的密爾克衛及受益于復工復產的快遞概念股板塊標的-圓通、順豐；中小盤概念股繼續看好業績持續增長的雙星新材、浙江自然以及長期受益數碼印花的宏華數科。

 

    風險提示：宏觀經濟概念股復蘇不及預期，疫情反復，油價匯率劇烈波動

 

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