航运龙头股：本周CCFI 综合指数报3276.85 点，环比涨1.4%，其中美西航线报2642.41 点，环比涨2.5%，欧线报5085.87 点，环比涨1.8%。近期随着联盟停航控班及上海的复工复产，运价回落的速率已经下降，短期行业有望迎来旺季和港口拥堵带来的运价催化，远期看，21 年由于船东对于运力扩张较为谨慎，22-23 年行业供需将延续错配状态，行业整体盈利能力仍将维持在较高水平，当前估值具备较强吸引力。

 

    航空机场龙头股：航空机场板块各公司集中披露中报预告，三重压力下录得全面亏损。展望未来，我们继续看好疫情全面消退后的投资机会。航空板块，我们终将见到民航业再度绽放，如有朝一日开放，民航运价向上弹性大，业绩有望创历史新高，推荐板块性的投资机会，推荐三大航、春秋、吉祥。当前枢纽机场因国际客减量业绩承压，一旦国门开放，机场业绩将大幅改善。机场估值体系已经逐步过渡至消费股，在免税消费龙头股驱动逻辑下很难再回到公用事业股估值体系，看好枢纽机场长期投资价值，推荐上海机场、白云机场。

 

    快递：6 月行业业务量同比增速继续恢复至+5.4%，由于国内疫情仍然面临反复，行业需求增长略低于预期。随着6 月电商旺季结束，快递已经进入淡季，我们认为行业价格环比出现微幅下调是属于季节性价格波动，不用过于担忧价格战重启。快递龙头企业今年利润大幅修复的确定性高，我们继续推荐圆通速递、顺丰控股和韵达股份。

 

    物流&中小盘：精选物流行业优质个股，推荐密尔克卫。双星新材业绩连续环增，继续推荐；新增覆盖国联股份，推荐国联股份、浙江自然、久祺股份、安利股份、宏华数科、华依科技，关注凯立新材、牧高笛。

 

    投资建议：本周本土散发疫情持续，多省市落实进出政策与出行交通政策，针对来自不同风险区人员实施分层管理。若境内疫情不向更严峻的方向发展，流量有望稳定恢复。策略上看好复工复产节奏最快、景气度可长期持续的子板块。7、8 月进入中报公布密集期与暑运期，绩优股有望脱颖而出。交运推荐出行板块受益标的国航、春秋、吉祥、白云机场，业绩表现最好的密尔克卫及受益于复工复产的快递概念股板块标的-圆通、顺丰；中小盘概念股继续看好业绩持续增长的双星新材、浙江自然以及长期受益数码印花的宏华数科。

 

    风险提示：宏观经济概念股复苏不及预期，疫情反复，油价汇率剧烈波动

 

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