行情回顾：上周电力板下跌1.20%，沪深300 指数下跌4.07%，电力龙头股板块跑赢大盘2.87 个百分点。2022 年初至今电力板块下跌2.87%，沪深300 指数同期下跌14.00%，电力板块年初至今累计跑赢大盘11.13 个百分点。分子板块看，上周火电、水电和燃气板块涨跌幅分别为-3.25%、0.33%和-1.74%。

 

    6 月用电量同比增加4.7%，发电量同比增长1.5%2022 年6 月，全社会用电量累计7451 亿千瓦时，同比增加4.7%，增速较去年同期下降6.05 个百分点。分产业看，2022年6 月第一产业用电量105 亿千瓦时，同比增长12.4%；第二产业龙头股用电量4949 亿千瓦时，同比增长0.8%；第三产业用电量1351 亿千瓦时，同比增长10.1%；城乡居民生活用电量1046 亿千瓦时，同比增长17.7%。2022 年6 月份，我国发电量为7090 亿千瓦时，同比增长1.5%，增速比去年降低5.9 个百分点。其中火电同比下降6.0%，水电同比增长29.0%，风电同比增长16.7%，核电同比下降9.0%。

 

    秦皇岛煤价环比上涨0.24%，同比上涨32.48%

 

    7 月15 日，秦皇岛5500 大卡动力末煤市场价为1248 元/吨，环比上涨0.24%，同比上涨32.48%；7 月13 日环渤海动力煤指数5500 大卡综合平均价格为733 元/吨，环比不变，同比上涨9.57%。期货方面，郑州商品交易所2022 年9 月交割的动力煤合约7 月15 日报价835.2 元/吨，环比下降2.84%，较现货价贴水414.8 元/吨。

 

    周度观点及投资建议

 

    6 月份我国全社会用电量同比增长4.7%，发电量同比增长1.5%。6 月份我国火电概念股、水电、核电、风电和太阳能同比增速分别为-6%、29%、-9%、16.7%和9.9%。从上游煤炭生产情况来看，6 月原煤产量为3.8 亿吨，同比增长15.3%；进口煤炭1898 万吨，同比下降33.1%。从电力概念股需求情况来看，随着疫情得到有效控制龙头股，企业加快复工复产，二产、三产用电增速环比回升，此外高温天气拉动居民用电增速同比大幅上升。从电力生产情况来看，受用电需求波动影响火电出力继续同比减少，水电龙头股受益于来水较好出力明显提升，风电受来风改善影响增速环比回升。6 月火电-煤炭产量继续延续背离趋势，考虑到目前长协煤龙头股政策稳步推进叠加港口存煤明显修复，我们预期火电业绩有望迎来环比改善。电力方面，我们仍然持续看好火电转型新能源运营的标的，包括华电国际、上海电力、华能国际、大唐发电、福能股份和华润电力，推荐核电转新能源标的中国核电龙头股，纯新能源运营公司建议关注三峡能源、中闽能源。此外我们还推荐智能配电工程运维一体化企业苏文电能，建议关注汛期来水持续偏好的桂冠电力、乌白电站有望注入提升公司盈利水平的水电龙头长江电力、受益于省内市场电价持续改善的华能水电。

 

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