【事件】7 月19 日，銀保監會正式就《保險銷售行為管理辦法（征求意見稿）》

 

    （以下簡稱《管理辦法》）公開征求意見，《管理辦法》共6 章49 條，內容涉及總則、保險龍頭股售前售中售后行為管理、監督管理等內容。

 

    以保險銷售流程為主線，將保險銷售行為劃分為售前、售中和售后三大類。1）售前行為管理方面，主要規定保險銷售資質條件、業務范圍、保險產品信息披露、保險營銷宣傳行為以及保險銷售的技術準備、人員準備、渠道準備等。2）售中行為管理方面，主要規定保險公司告知義務、說明義務、詢問義務、禁止強制搭售、禁止代簽名等。3）售后行為管理方面，主要規定保險合同訂立后保險公司在保單送達、回訪、信息通知、檔案管理等環節的工作要求。

 

    明確要求保險產品與銷售人員分級匹配。1）保險公司應當根據產品的結構復雜程度、保費負擔水平以及保單利益的風險高低等標準，對本機構的保險產品進行分級。2）保險公司應當根據保險銷售人員的專業知識、銷售能力、誠信水平、品行狀況等標準，對所屬保險銷售人員進行分級，并與保險公司保險產品分級管理制度相銜接，區分銷售能力資質實行差別授權，明確所屬各等級保險銷售人員可以銷售的保險產品。

 

    禁止炒作停售及價格變動。保險公司計劃停售某一保險產品或者調整某一保險產品價格的，應當自作出停售或者調整價格的決定后10 個工作日內，在官方網站和營業場所向社會發出公告。在公告發出前，保險銷售人員不得在保險銷售中向他人宣稱某一保險產品即將停售或者調整價格。

 

    禁止強制搭售，加強長期險售后服務。1）保險機構及其保險銷售人員不得使用強制搭售、信息系統或者網頁默認勾選等方式與投保人訂立保險合同。2）針對一年期以上人身險合同的銷售人員離職，保險公司應在30 日內告知投保人或者被保險人保單狀況以及獲得后續服務的途徑，并明確告知原保險銷售人員的離職信息。

 

    《管理辦法》推動保險行業概念股進入分級銷售新階段。我們認為，《管理辦法》明確了保險產品龍頭股與銷售人員分級匹配，有助于進一步推動保險代理人隊伍整體素質提升，減少銷售誤導，提升客戶續保意愿，利好保險行業長期穩健發展。

 

    基本面觸底+估值底部+政策利空化解，安全邊際較高，攻守兼備。1）2022 年一季度壽險龍頭股新單及NBV 負增長，但二季度新單保費顯著改善，我們預計人力規模有望企穩，在低基數下NBV 降幅或將有所收窄。2）十年期國債收益率已回落至2.8%以下，新增固收類投資收益率承壓。我們認為未來伴隨經濟持續復蘇，長端利率有望上行。3）2022 年7 月19 日保險板塊估值0.34-0.77 倍2022EP/EV，處于歷史低位，行業維持“優于大市”評級。

 

    風險提示：長端利率趨勢性下行；股市持續低迷；保障型產品增長不及預期。

 

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