本報告導讀：

 

    產業在線公布6月空調概念股產銷數據，內銷出貨同比下滑，且出口進一步走弱，降幅擴大；零售端6 月單月白電有所下滑，但在高溫影響下，空調銷量有所好轉。

 

    摘要：

 

    家用空調：內 銷出貨降低，出口回落延續。根據產業龍頭股在線數據，2022年6 月家用空調內銷923 萬臺，同比-10.8%；出口498 萬臺，同比-18.9%。與7 月排產所體現的預期表現基本一致。零售端需求在高溫作用下，周度接連有所好轉，但銷量依舊呈現累計同比下滑。均價方面持續上行，主要來自龍頭企業提價以及結構改善較為明顯。中央空調：5 月內銷增速同比回升。根據產業在線數據，2022 年5 月，中央空調行業整體銷額119 億元，同比+0.9%，增速較4 月有所回升。其中，內銷107.8 億元，同比-0.1%；出口11.0 億元，同比+12.6%。

 

    冰箱：5 月出貨端降幅減弱，零售端穩定性突出。根據產業在線數據，2022 年5 月冰箱出貨同比持續下降。內銷305 萬臺，同比-9.9%，前值為-20.8%；出口331 萬臺，同比-18.5%，前值為-11.1%。5 月供應受疫情持續影響，出貨端下滑實屬正常。而在零售端反映出的需求上，根據奧維云網監測數據，2022W1~W28（2022.1.1~2022.7.8）冰箱線上銷量同比+3.50%，銷額同比+2.52%；線下銷量同比-22.88%，銷額同比-10.48%。冰箱需求仍具有白電產品中最好的穩定性，冷柜在6月單月表現中依舊實現了線上線下的雙增長。

 

    洗衣機：5 月相較空調、冰箱概念股出貨壓力更大。根據產業在線數據，2022年5 月洗衣機內銷296 萬臺，同比-10.1%，前值為-21.2%；出口219萬臺，同比-12.5%，前值為-22.5%。相較空調和冰箱，洗衣機整體出貨壓力更大。零售端龍頭表現分化，從企業表現來看，海爾作為龍頭線上、線下份額進一步提升，美的系（美的+小天鵝）均價提升更為明顯，但美的份額有明顯下滑，小天鵝保持平穩。

 

    投資建議：個股方面，重點推薦高端化多品牌領先布局效率優化的海爾智家龍頭股（22 年16.0X）、渠道覆蓋廣度大，品類齊全的美的集團概念股（22年12.0X）、家空業務逐漸改善，央空穩健增長的海信家電（22 年14.7X）。

 

    風險提示：原材料價格波動風險、匯率價格波動風險。

 

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