本报告导读：

 

    产业在线公布6月空调概念股产销数据，内销出货同比下滑，且出口进一步走弱，降幅扩大；零售端6 月单月白电有所下滑，但在高温影响下，空调销量有所好转。

 

    摘要：

 

    家用空调：内 销出货降低，出口回落延续。根据产业龙头股在线数据，2022年6 月家用空调内销923 万台，同比-10.8%；出口498 万台，同比-18.9%。与7 月排产所体现的预期表现基本一致。零售端需求在高温作用下，周度接连有所好转，但销量依旧呈现累计同比下滑。均价方面持续上行，主要来自龙头企业提价以及结构改善较为明显。中央空调：5 月内销增速同比回升。根据产业在线数据，2022 年5 月，中央空调行业整体销额119 亿元，同比+0.9%，增速较4 月有所回升。其中，内销107.8 亿元，同比-0.1%；出口11.0 亿元，同比+12.6%。

 

    冰箱：5 月出货端降幅减弱，零售端稳定性突出。根据产业在线数据，2022 年5 月冰箱出货同比持续下降。内销305 万台，同比-9.9%，前值为-20.8%；出口331 万台，同比-18.5%，前值为-11.1%。5 月供应受疫情持续影响，出货端下滑实属正常。而在零售端反映出的需求上，根据奥维云网监测数据，2022W1~W28（2022.1.1~2022.7.8）冰箱线上销量同比+3.50%，销额同比+2.52%；线下销量同比-22.88%，销额同比-10.48%。冰箱需求仍具有白电产品中最好的稳定性，冷柜在6月单月表现中依旧实现了线上线下的双增长。

 

    洗衣机：5 月相较空调、冰箱概念股出货压力更大。根据产业在线数据，2022年5 月洗衣机内销296 万台，同比-10.1%，前值为-21.2%；出口219万台，同比-12.5%，前值为-22.5%。相较空调和冰箱，洗衣机整体出货压力更大。零售端龙头表现分化，从企业表现来看，海尔作为龙头线上、线下份额进一步提升，美的系（美的+小天鹅）均价提升更为明显，但美的份额有明显下滑，小天鹅保持平稳。

 

    投资建议：个股方面，重点推荐高端化多品牌领先布局效率优化的海尔智家龙头股（22 年16.0X）、渠道覆盖广度大，品类齐全的美的集团概念股（22年12.0X）、家空业务逐渐改善，央空稳健增长的海信家电（22 年14.7X）。

 

    风险提示：原材料价格波动风险、汇率价格波动风险。

 

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