月度行情回顾：纺服概念股板块上涨，整体跑输大盘。2022 年6 月上证综指、深证成指、沪深300 分别上涨6.66%、11.87%、9.62%，纺织服装板块上涨3.04%，涨跌幅在30 个申万一级行业中位列24 位。纺服个股中，红豆股份概念股（+33.50%）、兴业科技（+33.48%）、梦洁股份（+23.10%）涨幅靠前，主要受益于进行新能源概念股布局，*ST 环球（-81.51%）、中潜股份（-18.98%）、互太纺织（-13.02 %）跌幅靠前。

 

    社零及出口数据跟踪：1）6 月服装类零售同比转正，弱于整体消费。受国内疫情影响，3-5 月服装鞋帽针纺织品类商品零售额同比转负，6 月转正至1.2%，但与整体社零相比表现仍偏弱。2）纺织服装出口6 月持续改善，下半年或面临压力。22Q1 服装/纺织制品出口延续前期景气，分别同比+7.1%/15%。4 月受国内疫情影响分别放缓至1.9%/0.9%，5 月疫情影响趋弱、部分货品转港运输，同比分别反弹至24.6%/15.7%，6 月同比分别为17.9%/7.9%、维持较高水平。下半年随欧美经济面临加息及高通胀压力、出口可能边际放缓。3）棉价高位回调，原材料库存环比小幅回落。截至2022/7/18，国内328 级棉现货16,480 元/吨（月涨跌幅，-22.1%），美棉121.75美分/磅（-24.5%），内外棉价差-904 元/吨（-83.1%）。

 

    行业&重点公司动态跟踪：1）行业动态：Nike 22 财年销售额同比增长6%至467 亿美元、大中华区下降9%；ZARA 母公司Inditex 旗下 Bershka、Pull&Bear 和Stradivarius 三个品牌全面退出中国市场；迅销集团22 财年前三季度销售额同增3.9%至1.76 万亿日元、净利同增57.1%至2378.4 亿日元，大中华市场为第二大市场、占比23.3%。2）重点公司公告：李宁首席财务官退任；锦泓集团获得政府补助2,440.7 万元；歌力思调整回购股份价格上限，由不超过 15 元/股（含）调整为不超过 14.75 元/股（含）。

 

    中报预告业绩分化，关注重点个股业绩增长持续性。1）中报预告业绩分化：

 

    22 年上半年国内局部疫情反复、外需延续较高景气，从目前披露的中报业绩预告来看，上游出口制造龙头业绩表现较好，部分下游品牌服饰（如森马服饰、太平鸟、歌力思、九牧王等）出现业绩较大幅下滑或亏损，其中运动服饰龙头表现相对较好。此外“赛道型选手”业绩亦有较好表现，如露营装备龙头牧高笛、切入新能源赛道的防护手套生产商康隆达。2）观点更新：

 

    6 月上海解封后品牌服饰终端销售边际改善趋势出现，但疫情形势具有不确定性、宏观经济疲软下居民消费意愿较为低迷，导致改善进度较缓；外需方面美国经济面临高通胀+加息压力，出口可能边际放缓。在此背景下，建议自下而上关注业绩改善趋势明确或成长性较高的重点个股，包括：①22HI业绩高增长重点个股的后续表现，如鲁泰A、健盛集团、牧高笛、特步国际等。②中报业绩表现超预期的重点公司。

 

    关注行业转型动态：布局新能源赛道标的业绩释放节奏与相关投资机会。

 

    近年部分纺服公司陆续布局新能源赛道，我们对行业内切入新能源的公司情况进行了汇总梳理（详见正文表格），其中个别公司如康隆达已开始释放业绩，多数公司处布局初期，尚未开始兑现业绩，建议关注新能源业务布局进程、业绩释放节奏和相关投资机会。从细分领域来看具体包括：1）锂矿和磷酸铁锂概念股领域（孚日股份、康隆达、中银绒业、金鹰股份等）；2）新能源汽车内饰材料（兴业科技、宏达高科等）；3）新能源发电项目，包括光伏、热电及风能等（美尔雅、江苏阳光、梦洁股份、红豆股份概念股、物产金轮等）；4）其他领域，如欣龙控股切入海南新能源汽车换电网络运营等。

 

    风险提示：疫情反复致终端疲软、棉价大幅波动、公司限售股解禁、新能源布局及业绩释放不及预期等。

 

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