7 月12 日，民航局新聞發布會： 6 月民航運輸生產龍頭股總體規模恢復至2019 年同期一半以上。我們認為，2022 年暑運以來，國內民航市場復蘇跡象明顯，下半年行業業績有望超過上半年。建議動態參與航空出行板塊困境反轉機會。

 

    　　核心觀點：

 

    　　①民航業龍頭股半年虧損超千億元， 暑運以來復蘇跡象明顯。一是2022 年上半年民航經濟運行再次觸底，行業虧損超千億元。二是民航局概念股出臺密集補貼措施有助于民航業度過關鍵復蘇節點，若8 月暑運旺季能如期而至，下半年行業業績有望超過上半年。三是進入2022 年暑運以來，國內民航市場復蘇跡象明顯。四是各航司概念股積極備戰暑運，預計暑期運力恢復至疫情前90%。②2022H1快遞行業營收同比增長2.9%，6 月以來行業加速恢復。一是疫后件量穩步修復，隨著保通保暢措施推進行業景氣度持續回升。2022H1 全國快遞服務企業業務量累計完成512.2 億件，同比增長3.7%；業務收入累計完成4982.2 億元，同比增長2.9%。二是6 月以來加速恢復，行業規模曲線回升明顯，傳統運行旺季潛力可期。

 

    　　行業高頻動態數據跟蹤：

 

    　　①航空物流：7 月航空貨運班次有所回落，國際客改貨航班呈現下滑趨勢。

 

    　　②航運港口：BDI 指數保持下跌態勢；7 月長江樞紐港口吞吐量小幅增長。③快遞物流：7 月日均快遞業務量環比回落。④即時物流：抖音進軍即時配送服務，外賣行業迎來新玩家。⑤航空出行：2022H1 民航客運量同比減少近五成，暑運旺季航班回暖明顯。⑥公路鐵路：7 月高速公路貨車通行量周環比回升，鐵路貨運量有所下滑。⑦交通新業態：交通運輸新業態協同監管部際聯席會議約談貨拉拉、滿幫等平臺；網約車市場集中有所降低。

 

    　　投資建議：

 

    　　動態參與航空出行板塊困境反轉機會。近期新冠防控方案優化，國際線航班有序增加，國內主要航司積極備戰暑運，民航反彈趨勢強勁。建議近期關注國內航空市場恢復預期增強帶來的航空行業系統機會，長期關注細分航空出行市場的龍頭。投資建議：建議繼續關注國際業務占比較大的中國國航（601111.SH）和依托出入境客流開展免稅業務的上海機場（600009.SH）, 重點關注低成本航司春秋航空（601021.SH）、支線龍頭華夏航空（002928.SH）。

 

    　　估值角度來看，關注南方航空（600029.SH）、中國東航(600115.SH)、白云機場（600004.SH）。

 

    　　重點推薦精細耕作跨境多式聯運且專注礦石跨境物流賽道的嘉友國際（603871.SH）。關注物流快速全賽道布局的順豐控股概念股（002352.SZ）和A 股快遞公司中市占率相對領先的韻達股份（002120.SZ）和圓通速遞（600233.SH）。

 

    　　風險提示：

 

    　　新冠疫情反復發生、疫情防控政策變化、交通運輸概念股政策變化等產生的風險。

 

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