市场回顾：本周沪深300 指数下跌4.07%，公用事业指数下跌0.48%，环保指数下跌0.39%，周相对收益率分别为3.59%和3.68%。申万31 个一级行业分类板块中，公用事业概念股及环保涨幅处于第4 和第3 名。分板块看，环保板块下跌0.39%；电力板块子板块中，火电下跌3.09%；水电上涨0.04%，新能源发电概念股上涨6.30%；水务板块上涨0.58%；燃气概念股板块下跌1.49%；检测服务板块下跌3.12%。

 

    重要事件：2022H1 全国规模以上电厂发电量同比增长0.7%。，全社会用电量龙头股同比增长2.9%。2022 年上半年，全国规模以上电厂发电3.96 万亿千瓦时，同比增长0.7%。全社会用电量累计40977 亿千瓦时，同比增长2.9%。分产业看，第一产业用电量512 亿千瓦时，同比增长10.3%；第二产业用电量27415亿千瓦时，同比增长1.3%；第三产业用电量6938 亿千瓦时，同比增长3.1%；城乡居民生活用电量6112 亿千瓦时，同比增长9.6%。

 

    专题研究：电力、环保、水务、燃气板块各公司发布上半年业绩预告。本周电力、环保、水务、燃气板块发布上半年业绩预告的公司共59 个，其中上半年盈利的有32 个，亏损的有27 个。分板块看，电力板块盈利企业共20个，亏损企业共15 个；环保板块盈利企业共8 个，亏损企业共6 个；水务板块亏损企业1 个；燃气板块盈利企业共4 个，亏损企业共6 个。

 

    投资策略：公用事业：1、新型电力系统中，必将大力推进电力现货市场龙头股交易，促进辅助服务发展，“新能源+辅助服务”将成为其中重要交易模式，推动储能，特别是抽水蓄能发展；2、政策推动煤炭和新能源优化组合，煤价限制政策有望落地，火电盈利拐点出现。3、今年来水偏丰，把握水电机会。推荐有较大抽水蓄能和新能源规划，估值处于底部的湖北能源；有抽水蓄能、化学储能资产注入预期，未来辅助服务龙头文山电力；推荐现金流良好，“核电龙头股与新能源”双轮驱动中国核电；推荐积极转型新能源，现金流充沛火电龙头华能国际、中国电力等；有资金成本、资源优势的新能源运营龙头三峡能源；电能综合服务苏文电能。

 

    风险提示：环保政策不及预期；用电量增速下滑；电价下调；天然气龙头股终端售价下调。

 

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