一、市場回顧

 

    　　農業回調，表現與大市同步，養殖板塊相對抗跌。1、上周，申萬農業指數下跌3.55%。同期，上證綜指下跌3.81%，深成指下跌3.46%，農業指數表現基本與大市同步；2、具體到細分子行業，全部都下跌，其中養殖跌幅最小；3、前10 大漲幅個股主要集中在養殖板塊，前10 大跌幅個股集中在種植板塊。漲幅前3 名個股依次為德利股份、華資實業、天馬科技。

 

    　　二、核心觀點

 

    　　1、養殖產業鏈

 

    　　1）生豬行業：豬價周期上漲，維持“看好”評級。豬價近期漲速趨緩。上周，全國22 省市生豬23.24 元/公斤，周漲0.03 元；仔豬47.92 元/公斤，周漲2.74 元；全國二元母豬35.64 元/公斤，周漲0.37 元；豬價上漲，主要受養殖端壓欄和生豬出欄邊際減少兩因素的共同推動。上周，16 省市白條肉宰后均重90.71 公斤/頭，周漲0.36 公斤，較1 季末漲逾3 公斤。當前養殖端對于Q3-Q4 漲價仍有預期，且Q4 消費需求上升，預計豬價將繼續震蕩向上。產能方面，官方數據顯示，6 月末全國能繁存欄4277 萬頭，環增2.02%。產能雖然在恢復，但是結合全國母豬料產量和母豬用苗批簽發數情況來看，認為前期產能實際去化幅度或超預期，因此產能角度，認為豬價正處于新上漲周期，漲勢或至少持續至明年1 季度。養殖個股頭均市值處于歷史均值以下區間，估值合理，投資安全邊際較高，維持“看好”，推薦四朵金豬，牧原、天康、金新農和唐人神，一并關注溫氏、傲農、巨星、新五豐、天邦。

 

    　　2）白雞行業：維持看好評級，重點推薦益生和民和。上周，主產區雞苗2.32 元/羽，周漲0.69 元；毛雞4.79 元/公斤，周漲0.06元。6 月末，父母代在產存欄環增3.27%，同減12.42%；存欄水平低于常年均值約5%。認為，白雞短期供給偏緊，雞價或震蕩上行。歐美國家爆發高致病性禽流感疫情影響了國內引種，行業供給中期收縮和雞價中期上漲預期增強。家禽公司股價落至底部，建議關注底部配置機會。個股重點關注民和、益生和圣農。

 

    　　2）黃雞行業：維持“看好”評級，重點推薦立華股份。6 月，立華黃雞售價14.13 元/公斤，月漲1.09 元；溫氏黃雞售價14.63 元/公斤，月漲1.09 元。6 月末，全國父母代種雞在產存欄環增1.1%，同減5.1%，較常年均值低4%。我們認為，黃雞短期供給偏緊，雞價將繼續震蕩上漲。中長期來看，環保約束和活禽改冰鮮將抬高行業投　　資門檻，推動中小產能退出和競爭格局優化。維持行業“看好”評級，重點推薦立華股份，關注溫氏股份和湘佳股份。

 

    　　3）動保：給予看好評級，推薦科前生物。豬周期反轉，疫苗景氣將跟隨回升。中長期來看，養殖規模化水平提升、疫苗技術升級和新產品上市都將帶動動保市場擴容，同時新版GMP 證書認證、飼料禁抗和養殖限抗、以及養殖業生物安防水平的提升，都將推動動保業變革，競爭格局優化。動保公司估值處于歷史底部，投資安全邊際高，繼續看好。個股推薦估值低，且具有研發優勢的科前生物。

 

    　　2、種植產業鏈

 

    　　1）種植：維持“看好”，推薦蘇墾農發。全球糧價近期回落主要受油價的影響，短期或繼續低迷。國內高糧價主要受異常天氣和部分品種低庫存的影響，中期或繼續高位震蕩；國內糧安政策主導下，種植業重要性凸顯，維持“看好”，推薦蘇墾農發。

 

    　　2）種業：維持長期“看好”評級，關注登海和隆平。隨著生物育種技術支持政策的完善，轉基因種子上市進程臨近。認為，轉基因落地將擴大種業市場空間，重塑格局。先期布局研發的頭部企業，有望憑借先發優勢搶占更多市場份額。維持“看好”評級，重點看好玉米種業投資機會。個股方面，關注登海、隆平、大北農。

 

    　　評級及策略：國內豬價上漲推高通脹預期，且各行業景氣高位或向上，看好農業。重點看好景氣上行且估值安全的生豬養殖和動保行業，以及景氣高位且有政策催化的玉米種業和糧食種植業。

 

    　　三、行業數據

 

    　　生豬概念股：第27 周，全國22 省生豬出廠價23.24 元/公斤，周漲0.03元/公斤；主產區自繁自養概念股頭均盈660 元，較上周多盈105 元。截至22 年6 月底，全國能繁母豬存欄4277 萬頭，月環增2.02%；肉雞：第27 周，山東煙臺產區雞苗均價2.32 元/羽，周漲0.69元；白羽肉毛雞概念股棚前均價4.79 元/斤，周漲0.06 元；肉雞養殖環節單羽盈利2.3 元，較上周多盈0.25 元；

 

    　　飼料：第27 周，肉雞料均價3.98 元/公斤，周跌0.05 元；育肥豬料龍頭股價格3.82 元/公斤，周環比持平；

 

    　　水產品：第26 周，山東威海市場海參/扇貝/對蝦/鮑魚大宗均價160/10/310/80 元/公斤，周環比持平；

 

    　　糧食及其他：第27 周，南寧白糖現貨5894 元/噸，周漲2 元；中國328 級棉花龍頭股17142 元/噸，周跌787 元；國內小麥3073 元/噸，周跌42 元；國內豆粕4177 元/噸，周漲84 元；

 

    　　四、風險提示

 

    　　突發疫病、畜禽、水產價格、玉米等原料龍頭股價格變化不及預期

 

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