核心觀點

 

    　　本周農林牧漁收于3659.99，周漲跌幅為-3.56%。本周農林牧漁龍頭股細分板塊呈下跌趨勢，農產品加工周跌幅最大為-5.42%。個股漲跌幅不一，德利股份漲幅超過13%；*ST 香梨、冠農股份、正邦科技、綠康生化下跌超過10%。

 

    　　我國生豬養殖行業龍頭股具有明顯周期性。自2006 年至今，行業基本經歷了4 個完整周期，平均1 周期約48 個月。其中，上行約21個月，下行約27 個月。根據Wind 數據，截至7 月15 日，22省市生豬平均價實現16 周連續上漲，能繁母豬龍頭股存欄量持續回暖，生豬價格平穩增長。

 

    　　數量端：國內能繁母豬存欄量從去年年中開始下降，到2022 年二季度開始回暖，根據中國政府網數據，2022 年6 月能繁母豬存欄量繼續回升至4277 萬頭，月環比上升2.0%，季環比上升2.2%

 

    　　價格端：7 月15 日，22 省市仔豬、生豬、豬肉概念股平均價分別為47.92、23.24、29.73 元/kg，周環比分別為+6.06%、+0.13%、+4.57%。本周生豬產業鏈龍頭股整體趨勢平穩，其中生豬平均價實現16 周連續上漲（12.12 元/kg 上漲至23.24 元/kg），價格傳導帶動仔豬價、豬肉價、白條肉價格整體上漲。其中，仔豬龍頭股、生豬、豬肉、白條肉（出廠）價格近兩周漲幅分別為7.73%、15.05%、22.80%、24.05%。

 

    　　成本端：7 月6 日，生豬飼料概念股平均價為3.53 元/kg，周漲跌幅為-0.28%。7 月15 日，上游大宗原材料豆粕、玉米、小麥現貨價為4183、2856、3073 元/噸，周環比+1.06%、-0.08%、-1.36%。

 

    　　利潤端：截至7 月15 日，豬糧比價已隨豬價繼續回升至8.11，超過盈虧平衡點（7：1）；自繁自養生豬龍頭股和外購仔豬的養殖利潤繼續上升，分別為660.00 元/頭、871.45 元/頭。

 

    　　風險提示：能繁母豬產能去化不及預期導致產能過剩風險；動物疫病不確定性風險；極端災害導致生豬規模下降風險

 

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