行業動態

 

    　　行業近況

 

    　　本周基礎化工板塊下跌3.18%，滬深300 指數下跌4.07%，基礎化工板塊跑贏大盤0.89 個百分點，漲跌幅居于所有板塊第13 位。

 

    　　評論

 

    　　巴斯夫預計2Q22 收入和凈利潤同比增長16%/26%，收入和利潤增長預計值超市場預期。7 月11 日，巴斯夫官網發布2Q22 初步經營數據，巴斯夫預計2Q22 營業收入229.74 億歐元（高于市場一致預期217.37 億歐元），同比增長16%，主要是受益于產品價格上漲以及由美元所帶來的貨幣因素的積極影響，2Q22 產品銷量同比略有下滑。巴斯夫預計2Q22 凈利潤同比增長26%至20.9 億歐元（遠高于市場一致預期14.08 億歐元），同比大幅增長主要是持有的Wintershall Dea公司股權帶來的投資收益增加。巴斯夫預計2Q22 不計特殊事項前EBIT為23.39 億歐元（高于市場一致預期20.92億歐元），同比下降0.7%，主要是通過產品價格上漲轉嫁了原材料和能源等成本的上升。除營養與護理業務外，巴斯夫其他業務不計特殊事項前的EBIT均超過了分析師預期，其中農業解決方案、化學品和表面技術業務遠超分析師預期。巴斯夫預計2Q22EBTI為23.5 億歐元（高于市場一致預期20.12億歐元），同比增長1.5%。巴斯夫2022 年全年經營數據預測保持不變，根據巴斯夫2022 年1 季度報告，巴斯夫預計2022 年營業收入740-770 億歐元，特殊事項前EBIT66-72 億歐元。

 

    　　看好輪胎板塊盈利逐步改善。2022 年6 月國內乘用車產量223.9 萬輛，同比增長43.6%，1-6 月乘用車產量同比增長6%。2022 年1-5 月國內輪胎出口量同比下降1.3%，輪胎出口維持在較好水平。同時集裝箱運費有所下滑，中國和東南亞輪胎出口競爭力提升。2 季度輪胎零售價格環比小幅上漲，其中半鋼胎價格傳導好于全鋼胎。受益于外部環境的改善，龍頭公司玲瓏輪胎等2 季度盈利預告環比明顯改善。往前看，受益購車補貼的政策刺激，我們預計有望拉動乘用車銷量增長，進而促進乘用車輪胎的配套需求提升。同時下半年海外通脹壓力較大，我們預計或對集裝箱運費有負反饋，有望將進一步提升中國和東南亞輪胎出口的性價比。原材料方面，近期天然橡膠、合成橡膠和炭黑等原材料價格較6 月初下滑6%-9%，我們預計輪胎整體原材料成本有望繼續下行，對輪胎毛利率或有提升，我們看好輪胎盈利繼續改善。

 

    　　估值與建議

 

    　　受大宗商品概念股悲觀情緒和需求淡季影響，近期化工品價格下滑明顯，但受益于國內穩增長政策和疫情后需求恢復，我們預計旺季供需格局較好的化工品價格有望迎來回升。此外中長期看資本開支將驅動龍頭繼續成長，我們看好萬華化學、華魯恒升、揚農化工、合盛硅業龍頭股、新和成、榮盛石化、恒力石化、東方盛虹、國瓷材料等中長期配置價值。

 

    　　風險

 

    　　政策執行力度低于預期，產品需求低于預期，產能建設龍頭股進度不及預期。

 

數據推薦

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