行業動態

 

    　　行業近況

 

    　　國家統計局公布：6 月社零總額3.87 萬億元，同比+3.1%，隨著各地復工復產推進，疫情影響逐步減弱，社零消費概念股增速轉正，環比5 月提升9.8ppt。上半年累計社零總額21.04 萬億元，同比下滑0.7%。目前隨著各地疫情逐步有效防控概念股，及政府穩增長目標下的各項舉措落地，我們預計7月消費數據環比有望繼續改善。

 

    　　評論

 

    　　1、6 月社零增速轉正至+3.1%，疫情緩解下，消費市場延續回暖趨勢。①分業態看：6 月商品零售額同比+3.9%，餐飲收入同比-4.0%，較5 月分別回升8.9/17.1ppt；②分渠道看：線上方面，上半年全國網上零售額6.30萬億元，同比+3.1%，其中實物商品網上零售額同比+5.6%，吃類、穿類、用類商品分別同比+15.7%/+2.4%/+5.1%，我們預計7 月快遞物流進一步恢復后，電商表現有望繼續向好；結構方面，上半年線上滲透率較1-5 月提升1ppt至25.9%，線上化趨勢持續。線下方面，上半年限額以上超市、便利店、百貨店零售額同比分別+4.2%/+4.7%/-8.4%。

 

    　　2、必選消費保持良好增長，可選品類增速回升較快。①必選品類：6 月糧油食品、中西藥品、飲料類同比分別+9.0%/+11.9%/+1.9%，保持正增長，環比分別-3.3/+1.1/-5.8ppt；②可選品類：6 月化妝品、服裝紡織、金銀珠寶、汽車類消費恢復較快，轉為正增長，同比分別+8.1%/+1.2%/+8.1%/+13.9%，增速環比+19.1/+17.4/+23.6/+29.9ppt；文化辦公用品相對顯韌性，同比+8.9%，增速環比+12.2ppt；③地產后周期品類：家電、建材龍頭股、家具類環比改善，同比分別+3.2%/-4.9%/-6.6%，增速環比+13.8/+2.9/+5.6ppt。

 

    　　3、各地促消費概念股政策逐步落地，有利于提振內需，我們預計下半年消費需求有望延續回暖態勢。隨著疫情影響減弱，各地紛紛出臺發放消費券等舉措，拉動消費回升，促進供給和需求端恢復。我們認為下半年隨著疫情影響減弱，各地穩增長、促消費措施進一步落地，消費將持續回暖態勢。

 

    　　估值與建議

 

    　　重申我們在2H22 輕工零售美妝行業策略報告《2H22 策略：聚焦景氣賽道，布局邊際改善》的觀點，我們看好具備核心競爭壁壘的消費龍頭市占率持續提升趨勢，推薦兩條投資主線：

 

    　　1）受益新消費變革及國貨崛起趨勢的高景氣賽道龍頭，推薦培育鉆石龍頭力量鉆石、中兵紅箭；美妝醫美龍頭華熙生物、貝泰妮、珀萊雅、科思股份；潮玩龍頭泡泡瑪特；電子煙龍頭思摩爾；近視防護鏡片龍頭明月鏡片。

 

    　　2）后續基本面有望迎來邊際改善的行業龍頭，如家居龍頭歐派家居、顧家家居、敏華控股，關注慕思股份（未覆蓋）；人服龍頭科銳國際；電動工具龍頭泉峰控股；家用輕工龍頭穩健醫療、晨光股份、上海天洋、公牛集團、依依股份、盈趣科技；包裝龍頭裕同科技；運動健身龍頭久祺股份、共創草坪、浙江自然。

 

    　　風險

 

    　　疫情反復；宏觀經濟下行風險；行業龍頭股競爭加劇風險。

 

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