本期投資提示：

 

    　　本周申萬農林牧漁概念股指數向下跌3.56%，同期滬深300 指數下跌4.07%。部分重點個股漲幅前三名：天馬科技（8.29%）、福建金森（4.26%）、獐子島（4.02%）。跌幅前三名：正邦科技（-12.42%）、隆平高科概念股（-9.57%）、梅花生物（-9.39%）。投資分析意見：聚焦價格上漲驅動業績增長主線。預計糧食、生豬、肉雞、鰻魚等價格持續上漲或維持高位。繼續看好盈利水平好轉子行業：糧食種植、寵物食品、生豬養殖、黃羽肉雞概念股養殖、鰻魚養殖龍頭股等。投資分析意見：重點關注：蘇墾農發、溫氏股份、牧原股份、傲農生物、唐人神、天邦股份、巨星農牧、立華股份、圣農發展、天馬科技、海大集團、中寵股份 。

 

    　　生豬養殖：本周豬價高位震蕩，補欄積極性逐漸高漲，仔豬價格快速上行。本周豬價沖高勢頭暫緩，整體維持震蕩。據涌益咨詢，2022 年7 月17 日全國外三元生豬出欄均價為22.14 元/kg，周環比下跌1.1 元/kg，跌幅為4.7%。出欄體重在連續兩周小幅下跌后重新向上，本周全國商品豬出欄均重為125.45kg/頭，周環比+0.1%，月環比+0.6%，與去年同期相比下滑4.6%。豬價趨勢性向好，養戶補欄積極性提升明顯，仔豬價格繼續快速上漲。據涌益咨詢監測，本周仔豬市場銷售均價為779 元/頭，較上周上漲35 元/頭，較上月同期水平上漲118 元/頭。中報預告落地，企業間盈利出現分化，布局板塊盈利改善。本周A 股主板上市豬企披露中報業績預告，上市豬企2022H1 普遍虧損，但Q2 環比已有明顯改善。以龍頭豬企牧原股份為例，公司預計2022 年上半年實現歸母凈虧損63-69 億元，Q2 預計虧損為11.2-17.2 億元。盡管普遍虧損為共性，但Q2 豬企間頭均盈利間仍有明顯分化。不考慮非豬業務業績，均以業績預告中樞計（存明顯誤差，僅可作大致參考），上市豬企Q2 頭均盈利多集中在-400-0 元/頭之間（部分出欄規模較小，非豬業務拉動較大的企業Q2 實現盈利。牧原股份頭均盈利-81 元/頭，新希望-372 元/頭，傲農生物-230 元/頭），體現出非瘟后周期，豬價企穩上行初期，企業間成本、出欄結構等仍存在明顯差異。投資分析建議：盈利回升，布局板塊業績拐頭向上。豬價自Q2 末起進入趨勢性抬升的起點，養殖盈利明顯改善，上市豬企自Q3 起進入盈利兌現階段。現階段重點關注成本下降預期明確，出欄增長兌現較為清晰的龍頭企業，建議關注溫氏股份、牧原股份、傲農生物、天邦食品、巨星農牧等。

 

    　　肉雞養殖：關注白雞景氣底部回暖，布局黃雞周期反轉。本周白雞價格弱勢震蕩，據雞病專業網，山東白羽肉雞苗銷售均價1.96 元/羽，周環比+24.8%。肉毛雞銷售均價為4.71 元/斤，周環比-2.1%。本周部分白羽肉雞上市企業公布中報業績預告—同比大幅下滑，但環比有所改善。圣農發展預計2022H1 實現歸母凈虧損0.9-1.2 億（單Q2 為-0.25 至-0.55 億），同比下滑133%-144%；仙壇股份預計2022H1 實現歸母凈利潤1400-1900 萬元（Q2 為5774-6274 萬元），同比下滑156%-164%。投資分析意見：看好2022Q3-2022Q4黃雞價格繼續向上，行業盈利持續改善。中期供需兩端壓制逐步釋放，黃雞2023 年景氣繼續向上的趨勢明晰。建議關注立華股份，溫氏股份，湘佳股份。白雞產能層面開始出現下滑，下半年在供給繼續邊際趨緊，需求端有望得到有效提振背景下，白雞價格觸底反彈延續性仍可期待。同時，美國禽流感疫情帶來的引種受限向祖代種雞存欄的傳導亦值得關注。建議關注圣農發展等。

 

    　　鰻魚養殖：鰻魚價格企穩，看好下半年鰻魚價格恢復上行。受國內一線城市新冠疫情壓制消費，同時鰻苗捕撈季末苗獲環比明顯增量的影響，3 月下旬起鰻魚價格見頂回落，Q2 鰻魚價格呈現相對弱勢（據鰻魚網，3p 日本鰻Q2 均價10.5 萬元/噸，環比-4.6%，3p 美洲鰻Q2 均價9.7 萬/噸，環比-2.4%；2p 日本鰻均價為8.1 萬/噸，環比-5.1%，2p 美洲鰻均價為7.7 萬/噸，環比-4.6%）。但6 月中下旬以來，鰻魚價格已實現企穩，據鰻魚網，日本鰻價格連續5 周持平，美洲鰻龍頭股價格在7 月已實現小幅上漲。在下半年疫情有望得到好轉，促進國內消費回暖的預期下，疊加供給端逐步收縮的背景（20-21-22 連續三年東亞地區鰻苗捕撈量下滑），看好2022H2 鰻魚價格恢復上行。養殖龍頭天馬科技中報預告高增，高成長兌現，看好下半年量價齊增，持續重點推薦。本周天馬科技公布2022 年半年度業績預告，預計2022 年上半年實現歸母凈利潤1.5億元，同比+147.1%，測算得單Q2 業績為1.12 億，同比+163.8%，環比+191.2%。報告期內，公司實現對外銷售成品鰻魚3391 噸（Q2 約2500 噸，環比+181%）。鰻魚養殖出塘量，養殖利潤水平高增長持續兌現。看好公司下半年鰻魚養殖量價齊增，持續重點推薦。

 

    　　風險提示：生豬價格持續低迷；糧食等原材料價格大幅波動；轉基因玉米龍頭股育種推廣進程延后等。

 

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