本期投资提示：

 

    　　近期行业整体折扣在低水平范畴内持续上行，合资/豪华品牌与自主品牌有所分化。21 年下半年由于缺芯压力，致使供给端有所失衡，因此折扣开始迅速收缩，今年年初开始折扣又逐步回升，到了近期厂商为弥补因疫情而压制的进度、冲刺半年销量目标，导致6 月促销增大。今年7 月行业折扣率基本将达到同期的年中的平均水平下沿，下半年仍有继续提升折扣的空间。分品牌看，合资、豪华品牌正通过折扣积极抢夺份额，显示出一定的进攻性，市场的供需关系即将出现平衡点；而自主品牌折扣率较为稳定，表现出良好的终端把控力和较强的产品力自信。

 

    　　比亚迪概念股业绩预告超预期，销量与单车利润双管齐下，盈利拐点已经显现，下半年盈利或将进一步释放。公司发布上半年业绩预告，2022H1 实现归母净利润28-36 亿元，同比提升139%-207%；2022Q2 单季度归母净利润20-28 亿元，同比提升113%-198%，环比一季度提升146%-245%。从销量角度看，比亚迪作为新能源汽车市场的主力军之一，今年上半年推出的汉DM、唐EV、驱逐舰05 等新车型推出后持续火爆放量，带动上半年总销量达64.6 万台，同比提升162%。从单车利润角度看，我们测算Q2 单车净利润约在4.5-6.4 千元水平，其中终端涨价贡献约2.5 千元、车型结构改善贡献1-1.5 千元、传统原材料价格回落贡献2-3 千元，合计7 千元正向贡献，对冲2.5 千元碳酸锂涨价负向贡献后，单季度环比单车盈利改善约达3-4.5 千元。我们预测下半年公司盈利将进一步释放：随着公司产能的扩充，年底预计将完成240 万产能准备；多款车型概念股的密集推出将巩固其产品周期的优势；原材料价格回落叠加规模效应所带来的降本增效将使单车净利润有望持续提升。

 

    　　极氪宣布免费升级8155 芯片，带动全网口碑“一致好评”。“极氪进化”发布会不仅宣布了极氪迄今为止最重大的一次整车升级，包含了智能驱动、智能座舱、智能驾驶三大方面的软硬件优化新增与焕新，同时还公布了新版型ME 版001。本次极氪不但在软件方面免费升级，更难能可贵的是硬件方面的免费升级，且针对的是所有用户群体（已交付用户、已下订还未交付用户、还未下订新用户）。我们认为这不仅是对其产品力的进一步提升，更是对商业玩法的一种成功转变——虽然短期投入的金钱成本高达三亿元，但是在口碑层面形成了少有的“一致好评”，有望以口碑带动销量，最后形成口碑-销量-数据的闭环，看好其后续市场表现。

 

    　　投资分析意见：车购税落地带来行业边际增量弹性，疫情冲击虽短期影响行业供需总量释放，但仍看好外部因素缓解后的行业增长潜力，在电动化、智能化，以及自主品牌崛起的主线不变。整车中，看好受车购税政策落地边际受益更大的吉利汽车、长城汽车概念股、上汽集团，以及看好比亚迪、特斯拉、新势力及其供应链的业绩兑现度。受益普惠政策带动，供应链可关注华域汽车、福耀玻璃、星宇股份，另外日系、德系供应链企业科博达、精锻科技也将获得增益。中长期看仍然看好电动化带来零部件新增量，①三合一赛道的关注英搏尔、巨一科技、卧龙电驱；②小三合领域关注欣锐科技；③热管理领域推荐三花智控、拓普集团；④以及受益于智能电动车龙头股发展的汽车电子标的：星宇股份、德赛西威、科博达、华阳集团；⑤轻量化板块：推荐爱柯迪。

 

    　　核心风险：供应链缺芯风险，上游原材料涨价超预期，疫情反复持续时间超预期。

 

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