本周關(guān)注：恒潤股份、捷佳偉創(chuàng)、禾川科技、建設(shè)機(jī)械龍頭股 本周核心觀點(diǎn)：當(dāng)前新能源、汽車行業(yè)景氣度較高，帶動(dòng)設(shè)備需求旺盛。疫情期間壓制的擴(kuò)產(chǎn)需求有望批量釋放，設(shè)備廠商有望收獲批量訂單。技術(shù)變革進(jìn)行時(shí)，新技術(shù)、新工藝龍頭股帶來的設(shè)備需求不容忽視。

 

    近期部分風(fēng)電零部件企業(yè)逐步發(fā)布中報(bào)業(yè)績預(yù)告，包括恒潤股份（Q2 歸母凈利潤同比下滑69.2%~78.8%）、天順風(fēng)能（Q2 歸母凈利潤同比下滑5%-31%）、日月股份（Q2 歸母凈利潤同比下滑78.2%~83.8%），Q2 均出現(xiàn)較大的幅度下滑，這與疫情影響交貨關(guān)系較大，交貨擠壓，隨著疫情逐漸緩解，下半年將出現(xiàn)集中交貨的情況，且近期海風(fēng)招標(biāo)也開始放量，再考慮到去年風(fēng)電板塊季度業(yè)績前高后低的情況，因此我們預(yù)計(jì)2022Q3-2023Q2 風(fēng)電龍頭股板塊整體業(yè)績將實(shí)現(xiàn)較快的同比增速，基于此，我們認(rèn)為2022Q2 為板塊的業(yè)績底。往后看，我們可以更加樂觀，對(duì)比2021 年，2022 年的風(fēng)電：①需求及招標(biāo)端：參考金風(fēng)科技官網(wǎng)數(shù)據(jù)，2022Q1 我國陸風(fēng)招標(biāo)19.3GW（yoy+35.9%），海風(fēng)招標(biāo)5.4GW（去年同期為0），再結(jié)合每日風(fēng)電統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2022 年上半年我國已完成招標(biāo)45GW，同比增速42%，其中2022Q1 增速為93.9%，2022Q2 在高基數(shù)疊加疫情擾動(dòng)的情況下實(shí)現(xiàn)15.5%的增長，體現(xiàn)風(fēng)電招標(biāo)的韌性，背后是風(fēng)電主機(jī)持續(xù)降價(jià)后，項(xiàng)目目前具備較高的收益率，需求旺盛。7 月以來，海風(fēng)項(xiàng)目中標(biāo)4 個(gè)項(xiàng)目，開啟招標(biāo)1 個(gè)，招標(biāo)節(jié)奏明顯加速，我們從完整招標(biāo)到主機(jī)交貨要求的時(shí)間來看，短則僅給1 個(gè)月時(shí)間，不少項(xiàng)目僅給2-3 個(gè)月時(shí)間，下半年海上交貨時(shí)間偏緊。

 

    ②原材料龍頭股成本端：大宗近期持續(xù)下行，風(fēng)電使用較多的為鋼材、鋁、銅，其中鋼材從2022M4 開始月度均價(jià)同比開始轉(zhuǎn)負(fù)，2022M7 以來均價(jià)同比下滑18.8%，鋁錠7 月份均價(jià)開始同比下滑2.6%，銅均價(jià)從6 月開始轉(zhuǎn)負(fù)，7 月份目前同比下滑14.9%；核心原材料價(jià)格持續(xù)走低對(duì)風(fēng)電盈利性形成較好支撐；③招標(biāo)均價(jià)角度：根據(jù)每日風(fēng)電信息不完整統(tǒng)計(jì)，得出2022M1-M7 月陸風(fēng)中標(biāo)均價(jià)分別為2,062/2,033/1,901/1,882/1,769/1,775/1,883 元/Kw，5 月和6 月均價(jià)筑底，目前看7 月份中標(biāo)均價(jià)為1,883 元/Kw，小幅改善。

 

    看好新強(qiáng)聯(lián)的核心是看好無軟帶技術(shù)前景。近期有關(guān)明陽智能宣布開發(fā)半直驅(qū)風(fēng)機(jī)的信息對(duì)新強(qiáng)聯(lián)造成一定負(fù)面影響，明陽智能概念股一直堅(jiān)守半直驅(qū)路線，突然宣布改雙饋，前期市場(chǎng)對(duì)該改變預(yù)期較少，且新強(qiáng)聯(lián)與明陽智能深度戰(zhàn)略合作而被業(yè)界熟知，在同等單機(jī)規(guī)模的情況下，雙饋機(jī)型相比半直驅(qū)價(jià)格便宜，市場(chǎng)開始擔(dān)心新強(qiáng)聯(lián)未來的市場(chǎng)空間。但我們需要強(qiáng)調(diào)的是：1）新強(qiáng)聯(lián)的核心競爭力不是明陽的支持，而是無軟帶淬火技術(shù)的發(fā)展前景，國產(chǎn)替代的核心邏輯未變；2）新強(qiáng)聯(lián)目前的客戶不僅僅只有明陽智能，覆蓋了雙饋、半直驅(qū)客戶；3）明陽智能改雙饋機(jī)型主要在大兆瓦機(jī)型上嘗試，這些大兆瓦機(jī)型主軸軸承目前新強(qiáng)聯(lián)實(shí)際覆蓋的比例很低，主要仍以采購?fù)赓Y廠商為主，短期影響也很小。

 

    投資建議：建議關(guān)注：1）軸承：新強(qiáng)聯(lián)龍頭股；2）塔筒：大金重工；3）主軸龍頭股：

 

    金雷股份、通裕重工；4）海纜：東方電纜龍頭股；5）高空升降設(shè)備：中際聯(lián)合；6）法蘭龍頭股：恒潤股份；7）碳纖維設(shè)備：精功科技。

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示：機(jī)組持續(xù)降價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，原材料概念股大幅上行風(fēng)險(xiǎn)，需求低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)

 

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