电解铝概念股：淡季需求稳定，成本支撑，下跌空间有限。SHFE/LME铝分别跌2.86%/0.31%至18360元/吨及2436.5美元/吨。①供给端：政策支撑成为新增产能主要因素。国内复产持续，在产产能超4100万吨/年，盈利回归后政策支持及投产窗口打开仍将推动超250万吨产能于年内投放。电解铝价格跌至行业平均成本附近，而西南及华北地区低成本仍将保持较好盈利；虽价格大幅下挫，但仍未出现因价格导致的降负荷状况。而欧洲天然气龙头股价格上行导致的新增减产仍待观察。②需求、库存：淡季需求相对平稳，汽车产销强劲反弹带动铝板带需求，铝型材受地产需求压制6月重回下行，低于历史同期较多，但地产销售及竣工龙头股改善将带动中期需求向好。SMM社会铝锭、铝棒库存为72.3（-1.1）、10.2（-0.5）万吨。③盈利端：成本端基本稳定，电解铝继续下跌导致盈利下降至300-500元/吨区间。

 

    　　铜：急跌后基本面将短期支撑价格。本周SHFE/LME铜龙头股分别跌4.3%/3.0%至58960元/吨及7808美元/吨，价格跌破关键点位后下冲反弹，急跌或结束。美国就业数据超预期或对短期内衰退交易形成压制，但欧洲经济持续走弱或损伤需求。国内淡季需求遭遇价格急挫打压中下游消费积极性，加工龙头股企业按订单采购整体开工率尚可。我们预计随价格企稳、淡季因素逐步消化，铜价有望回归基本面支撑的60000元/吨的价格中枢，前期价格大幅下跌或已超出短期基本面范畴。

 

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