本周觀點

 

    鋼鐵行業：下半年穩增長啟動，行業或已渡過最寒冷階段鋼材價格小幅反彈，截至7 月1 日，螺紋、熱卷、中厚板、冷軋、線材概念股本周分別報收4375 元/噸、4369 元/噸、4628 元/噸、4833 元/噸、4768 元/噸，周環比分別上漲1.79%、0.64%、0.09%、0.01%、1.7%。

 

    本周社會庫存大幅下降37.19 萬噸，至1545.15 萬噸。主要鋼廠庫龍頭股存同步大幅下降33.63 萬噸，至676.04 萬噸。

 

    鐵礦石價格有所反彈。鐵礦、焦煤、焦炭、廢鋼、鋼坯價格分別報收834元/濕噸、2915 元/噸、3213 元/噸、3376 元/噸、4016 元/噸，分別變化+3.1%、0%、-0.7%、0.7%、2.3%。

 

    噸鋼毛利有所改善。螺紋、熱卷、中厚板、冷軋、線材噸鋼毛利分別為79元、-35 元、0 元、-39 元、177 元，較上周分別變化70 元、8 元、-12 元、-17 元、64 元。

 

    隨著疫情得到控制，《新型冠狀病毒肺炎防控方案（第九版）》對當前防疫政策做出調整，前期制約穩增長政策落地因素明顯緩解。我國在經濟有望開啟復蘇階段。目前來看，鋼聯統計本周建筑用鋼材較上周回升28 萬噸，庫存大幅去化，同時周產量下降，建筑鋼材價格表現強勢。本周工業用材表現平穩，但隨著工業需求復蘇，工業用鋼需求量回升或只是時間問題。

 

    考慮到下半年行業情況，產能壓減仍在推進，4-5 月份較高的粗鋼產量將明顯壓縮下半年供給能力。同時，下半年經濟復蘇已經啟動，鋼材下游需求逐步復蘇將大大提振鋼材需求，因此，下半年鋼材供需將較上半年明顯好轉。

 

    作為穩經濟的主要抓手，基建領域中，燃氣、水利、市政管網方面已經在政策層面清晰體現。5 月10 日，國務院辦公廳印發《城市燃氣管道概念股等老化更新改造實施方案（2022-2025 年）的通知》。明確城市燃氣老舊管道更新改造啟動，未來三年，燃氣管道市場進入爆發期。

 

    高牌號無取向硅鋼，政府工作報告表示要繼續支持新能源汽車消費，新能源汽車用無取向硅鋼需求有望繼續保持高增長。而供給端釋放有限，高端硅鋼盈利有望在今年繼續爆發。重視具備高牌號無取向硅鋼生產能力企業。另外，《電機能效升級計劃（2021-2023）》發布，對于電機能效標準提升將為高牌號無取向硅鋼帶來大量需求。建議關注電工鋼主要標的：首鋼股份、寶鋼股份、太鋼不銹、新鋼股份、馬鋼股份。

 

    重點關注標的

 

    工業用板材公司：首鋼股份、華菱鋼鐵、南鋼股份、太鋼不銹、馬鋼股份，寶鋼股份、新鋼股份、鞍鋼股份。

 

    特鋼重點公司：甬金股份、中信特鋼、撫順特鋼、圖南股份、久立特材。

 

    建材公司：方大特鋼、三鋼閩光、韶鋼松山。

 

    市政管道材料公司：新興鑄管、金洲管道、友發集團、青龍管業。

 

    智慧管網：正元地信。

 

    有色行業：鋰精礦價格上漲持續推升成本端，2022 年新能源汽車銷量有望超預期，且供應端增量有限，繼續看好碳酸鋰價格穩中有升；稀土供應端偏緊，產業鏈現貨庫存低位，短期需求表現較弱，但終端新能源車、風電、工業電機下半年需求逐步向好，稀土價格料將維持強勢

 

    鋰板塊，本周鋰輝石報價4500 美元/噸，與上周持平；氫氧化鋰報價46.75萬元/噸，與上周持平；電池級碳酸鋰報價46.9 萬元/噸，與上周持平。稀土板塊，本周氧化鐠釹、氧化鏑、氧化鋱報價92.8 萬元/噸、247 萬元/噸、1395 萬元/噸，分別上漲-0.75%、-1.79%、-2.58%。

 

    磁性材料板塊，雙碳指引下節能電機政策的出臺，以及未來新能源、風電、光伏儲能等高速發展下對磁性材料的拉動，我們長期看好電機高效節能、小型化趨勢下對稀土永磁材料的拉動，看好新的能源時代對新型高效軟磁材料硅鋼、金屬軟磁粉芯需求的拉動。

 

    工業金屬方面，本周SHFE 銅價較上周下跌2.85%，收61630 元/噸；SHFE鋁價下跌0.37%，收18900 元/噸。6 月財新中國制造業PMI 為51.7，高于5 月3.6 個百分點，重回擴張區間且為2021 年6 月以來最高。美國十年國債收益率下跌至2.887%，市場正在預期美聯儲7 月加息75 基點，且加息明顯打壓了通脹預期。

 

    銅概念股方面，SHFE 銅庫存6.67 萬噸，周環比+0.95 萬噸；國內社會庫存12.62 萬噸，周環比+2.39 萬噸；上海保稅區銅庫存18.7 萬噸，周環比-3.0 萬噸；LME 庫存12.69 萬噸，周環比+1.39 萬噸。Antofagasta 與中國冶煉廠就2022年下半年與2023 年上半年達成銅精礦TC 為75.0 美元/干噸；CSPT 敲定2022 年三季度銅精礦現貨TC 指導價為80 美元/干噸，較上季度維持不變。

 

    近期華北高溫、華東華南大范圍水災等因素影響了短期消費，疫后復蘇未完全顯現。目前銅價已由“外強內弱”轉為“外弱內強”，該局面有望全年維持。

 

    鋁方面，SHFE 鋁庫存21.1 萬噸，周環比-2.88 萬噸；LME 鋁庫存36.97 萬噸，周環比-1.91 萬噸；國內社會庫存73.4 萬噸，周環比+1.7 萬噸。截至2022 年7 月2 日，中國電解鋁開工產能4095 萬噸，預期年內還可復產147萬噸，還可投產122 萬噸，自5 月開始產能新增放緩。疫情后的需求回補并未明確顯現，消費進入季節性淡季，地產銷售已經有所改善，隨著時間推移有望傳導至上游。本周國內模擬電解鋁行業概念股平均利潤為754 元/噸，根據安泰科統計，6 月國內電解鋁虧損面擴大至10.5%，若鋁價繼續下行，后續投產和復產有可能低于預期。

 

    重點關注標的

 

    鹽湖股份、贛鋒鋰業、天齊鋰業、北方稀土、盛和資源、廣晟有色、五礦稀土、寧波韻升龍頭股、大地熊、鉑科新材、橫店東磁、神火股份、云鋁股份、明泰鋁業、南山鋁業、中國鋁業、紫金礦業、金田銅業、海亮股份、東陽光、金博股份、西部礦業。

 

    風險提示：上游原材料價格大幅波動風險、下游需求不及預期風險、國內疫情持續蔓延風險。

 

數據推薦

最新投資評級目標漲幅排名上調投資評級 下調投資評級機構關注度行業龍頭股關注度股票綜合評級首次評級股票