核心結論：氦氣概念股是一種重要戰略資源，主要用于醫療、航天、電子等領域。美國和卡塔爾氦氣資源豐富，是全球氦氣龍頭股主產國，2020年產量占全球78%。中國由于氦氣資源相對貧乏以及氦氣生產的技術壁壘較高，主要依賴進口氦氣，2020年對外依存度達到97.5%。由于氦氣主要來自天然氣提氦。其供給與天然氣龍頭股供給關系緊密，2022年，受俄羅斯工廠停產及俄烏沖突影響，全球氦氣供需偏緊，價格大幅上漲。

 

    　　氦氣主要應用于醫療器械領域，近年來半導體領域需求增長較快。氦氣是一種重要戰略資源，根據九豐能源龍頭股《中信證券關于九豐能源發行股份、可轉換公司債券及支付現金購買資產并募集配套資金之獨立財務顧問報告》援引的中國工業氣體工業協會數據，2020年全球氦氣龍頭股需求量為1.94億方，預計2025年將達到2.11億方，CAGR為1.69%。醫療器械是氦氣下游最大應用領域，2021年需求占比為32%。近年來半導體和光纖領域對氦氣需求量增速較快，2016-2021年需求占比從7%上升至18%。

 

    　　美國和卡塔爾氦氣資源豐富，是全球氦氣主產國。根據張哲《中國氦氣市場發展前景展望》援引的USGS數據，2020年全球氦氣資源量約為520億立方米，其中美國、阿爾及利亞、卡塔爾、俄羅斯合計擁有全球88%的氦氣資源。憑借得天獨厚的優勢，美國和卡塔爾已成為全球氦氣主產國，2020年，美國和卡塔爾分別實現氦氣產量0.74億和0.45億立方米，占全球產量的78%，主要由林德集團、法液空、美國空氣產品公司等海外巨頭貢獻。

 

    　　中國氦氣資源貧乏且受制于技術壁壘，主要依靠進口。天然氣提氦是當前獲取商業氦的唯一來源。國內天然氣資源相對貧乏，含氦量也較低，氦氣資源僅占世界2%左右。此外，BOG 提氦技術長期被海外巨頭壟斷，國內2020年才首次實現BOG提氦生產線的產業示范，目前大部分提氦方案基本只考慮了單純的 BOG 提氦工藝設備，無LNG工廠實際設計及運行經驗，也無法結合工廠現有生產工藝情況進行整體優化處理，不僅技術路線長、整體能耗高，且造價居高不下。因此，目前我國氦氣仍主要來自進口，根據九豐能源《中信證券關于九豐能源發行股份、可轉換公司債券及支付現金購買資產并募集配套資金之獨立財務顧問報告》援引的中國工業氣體工業協會數據，2020年中國氦氣對外依存度高達97.5%。

 

    　　受俄羅斯工廠停產及俄烏沖突影響，22年氦氣價格大幅上漲。根據百川盈孚龍頭股，2022年1月1日-6月28日，山東地區氦氣價格從27.50元/方上升至70元/方，漲幅為155%；河南地區氦氣價格從25.63元/方上升至65元/方，漲幅為154%。驅動氦氣價格上漲的主要原因有兩點：（1） 2021年9月，俄羅斯阿穆爾天然氣加工廠9月因施工問題停產，停產期間工廠接連發生兩起火災，至少要到2022年三季度才能恢復生產。俄羅斯阿穆爾天然氣加工廠氦氣產能達0.6億立方米/年，在全球占比較高。（2）2022年俄烏沖突爆發，俄羅斯天然氣生產受到影響，因此帶動氦氣價格上行。

 

    　　投資建議：氦氣全球供需偏緊，我國高度依賴進口，近期受俄烏沖突及供需偏緊等因素影響，價格持續上漲，建議關注具備BOG提氦能力龍頭股的九豐能源等。

 

    　　風險提示：俄羅斯氦氣產能復產；俄烏沖突緩和；氦氣需求減少。

 

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