行情回顧：2022 年6 月27 日-7 月1 日，上證綜指上漲1.1%，深證成指上漲1.4%，非銀金融指數下跌1.3%，其中保險概念股指數下跌1.1%，券商指數下跌1.4%，多元金融指數下跌0.5%，恒生金融行業指數上漲1.6%。2022 年初至7 月1 日，上證綜指累計下跌6.9%，深證成指累計下跌13.4%，非銀金融指數累計下跌15.3%，落后上證綜指8.4pct，落后深證成指1.9pct。本周板塊漲幅排名前五個股：第一創業（5.22%）、經緯紡機（2.41%）、江蘇國信（1.71%）、江蘇租賃（1.35%）、山西證券（1.07%）。

 

    行業重點數據跟蹤：本周日均股基交易額為12,845 億元。截至2022 年6 月30 日，融資融券概念股余額16,033 億元，占A 股流通市值比例為2.27%。兩融交易額占A 股成交額比例為8.65%。截至2022 年7 月1 日，股票質押股數4,111億股，占總股本比例5.06%；市場質押總金額35,815 億元，質押龍頭股市值占比3.81%；股權融資募集資金102.25 億元，公司債發行規模257.07 億元。

 

    行業主要動態：①民企債券交易費用應免盡免 助力扎實穩住宏觀經濟大盤。

 

    為貫徹黨中央、國務院決策部署，落實全國穩住經濟大盤電視會議精神和《國務院關于印發扎實穩住經濟一攬子政策措施的通知》要求，證監會決定進一步降低交易所債券市場交易成本，對民營企業債券融資交易費用應免盡免，持續提升服務實體經濟能力。目前，交易所市場上市掛牌環節已暫免各類費用，預計年均減免金額達1.6 億元。②中國證券監督管理委員會和中國香港證券及期貨事務監察委員會聯合公告，為促進內地與中國香港資本市場共同發展，中國證券監督管理委員會、中國香港證券及期貨事務監察委員會決定批準兩地交易所正式將符合條件的交易型開放式基金(交易所買賣基金)納入內地與中國香港股票市場交易互聯互通機制。互聯互通下的ETF 交易將于2022 年7 月4日開始。

 

    下周重點事項：A 股市場股基成交額、保險股資產概念股端邊際改善情況。

 

    證券：本周股基日均成交額1.28 萬億元，市場情緒較為活躍。兩地交易所上市的ETF 產品正式納入互聯互通，我們預計未來在兩地市場互聯互通方面會有更多的政策紅利，資本市場開放步伐不斷加快。展望未來，預計隨著資本市場改革制度的繼續深化、資本市場主體活力的持續提升，券商有望迎來發展新機遇。當前證券板塊估值處于歷史低位，“穩增長”主線下低估值金融板塊修復行情仍值得期待。建議關注兩條主線：1）券商板塊中綜合實力突出、市場份額逐步提升的龍頭券商，推薦中信證券（A+H）；2）財富管理大時代下，推薦在互聯網財富管理領域具備差異化競爭力的東方財富，以及受益于基金子公司快速發展的廣發證券。

 

    保險：本周保險板塊小幅回調，但上市保險公司整體保費依舊保持穩健增長態勢。其中，壽險龍頭股轉型仍在磨底階段，健康養老產業突出；財險長期向好態勢不變，非車保費穩中有進。推薦估值處于歷史底部且未來1 年股息率較高的龍頭險企，具體標的建議關注：風險敞口大幅縮窄的中國財險和渠道轉型走在前列的友邦保險，長期推薦多線布局健康與養老產業的中國太保（A+H）。

 

    投資建議：保險：推薦中國財險，友邦保險，中國太保（A+H）；券商龍頭股：推薦中信證券（A+H），東方財富，廣發證券。

 

    風險提示：經濟復蘇不及預期；長端利率超預期下行。

 

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