行业动态信息

 

    2022 年以来（至7 月1 日）沪深300 下跌9.59%，其中消费者服务上涨4.08%，SW 美容护理概念股下跌3.74%，商贸零售下跌6.61%。

 

    近期市场显著回暖，Q2 以来消费者服务业概念股大幅上涨20.23%，SW 美容护理上涨12.27%，商贸零售概念股相对较弱下跌0.68%。我们认为22Q3 可类比21Q2，本轮暑期如果部分景气个股实现超过疫情前同期水平的经营数据将有助于股价积极表现。

 

    免税：供给端，国内免税产业竞争逐步取代韩国免税份额；需求端，免税渗透率的持续提升和国际品牌的策略调整对于海南离岛市场持续利好，Q3 客流恢复边际好转，核心物业落地预期持续，重点关注中国中免。

 

    餐饮酒店：酒店顺周期行业中供给存在可测的明显出清，暑期需求恢复弹性充足。头部企业经营优势扩大，存行业龙头股整合可能性。

 

    市场更关注短期经营指标的边际变化，Q3 预计商务和旅游需求快速修复，年内部分长尾业态出清也利于龙头发展格局，中长线拓店龙头股和储备仍稳定。建议重点关注：华住集团、锦江酒店、首旅酒店。Q3 餐饮行业本地需求预计快速修复，建议关注具有成长性α和较好发展阶段的同庆楼、九毛九、海伦司、百胜中国-S。

 

    旅游：重视此轮复苏机会，仍建议重点关注存异地扩张预期、模式升级改造、内容及体验升级的优质休闲度假或综合旅游标的在疫情逐步控制拐点催化下估值弹性，此轮疫情逐步控制叠加Q3旺季，重点关注宋城演艺、复星旅游文化、中青旅、天目湖等。

 

    医美：疫情短期对需求尤其医美线下渠道造成影响，后续逐步好转后预计反弹明显，业绩弹性较大。重点推荐行业龙头：爱美客，轻医美管线丰富，研发和创新能力突出，嗨体继续保持高速增长，濡白天使有望接续成长。

 

    化妆品：化妆品行业流量与渠道为王逻辑逐步淡化，品牌与产品力是与国际品牌龙头股持续竞争中的关键， 618 显示出的头部本土品牌的逆市增长反映了各公司显著的超额α，日韩系品牌市场有望被国产品进一步转化。建议重点关注珀莱雅（营运能力突出）、贝泰妮龙头股（赛道优势增速盈利居前）以及华熙生物（多渠道增速支撑+费用率改善预期）。

 

    零售珠宝：现阶段通胀压力不大，专业零售中部分细分赛道增长态势快速修复，建议关注华致酒行龙头股。黄金珠宝低频消费有望在暑期回补，细分龙头处于快速成长期，建议关注迪阿股份，以及差异化发展的潮宏基、中国黄金。

 

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