板塊迎來業績預告期，預計主流公司業績高增。據煤炭資源網概念股數據，截至7 月1 日，山西大同地區Q5500 報收于910 元/噸，周環比持平；陜西榆林地區Q5800指數報收于912 元/噸，周環比持平；內蒙古鄂爾多斯Q5500 報收于787 元/噸，周環比持平。據Wind 數據，環比來看，秦皇島港Q5500 動力煤一季度市場均價為1173 元/噸，二季度均價為1202 元/噸，二季度市場行情優于一季度；同比來看，今年上半年其均價為1188 元/噸，同比增長56.5%，同時上半年港口長協價穩定于720 元/噸左右，相比去年同期569-623 元/噸的波動區間，長協價也有明顯提升。

 

    隨著近期上市公司龍頭股陸續發布業績預告，我們重點跟蹤的10 家上市龍頭股公司2022 年二季度預計實現歸母凈利潤598.1 億元，較2022 年一季度上漲25%，較去年同時期增長85%，其中，我們預計陜西煤業合聯營企業帶來的高投資收益將貢獻更高的業績增長。

 

    焦煤基本面趨于寬松。據煤炭資源網數據，截至7 月1 日京唐港主焦煤價格為3050 元/噸，周環比下降100 元/噸；產地方面，山西低硫周環比下降175 元/噸、山西高硫周環比下降123 元/噸、柳林低硫周環比下降100 元/噸、長治噴吹煤周環比下降125 元/噸。據煤炭資源網，臨汾地區因修路等問題拉運困難，煤礦庫存累計；山東地區因增儲保供任務增加焦煤庫存上升；同時，蒙煤供應持續向好，日均通關車輛數持續增加。需求方面，由于焦企利潤倒掛，原料煤采購謹慎。綜合來看，焦煤基本面趨于寬松，短期將弱穩運行。

 

    焦鋼博弈加劇，焦炭價格暫穩運行。據Wind 數據，截至7 月1 日臨汾二級冶金焦市場價報收于2880 元/噸，周環比持平；港口方面，天津港一級冶金焦價格為3310 元/噸，周環比持平。由于焦煤價格下調，焦企利潤有所修復，但在鋼廠龍頭股利潤倒掛、檢修增加、下游剛需減弱的背景下，鋼廠仍以按需采購為主，因此焦企整體暫無明顯提產現象。目前，焦鋼企業均有累庫現象，市場博弈加劇，考慮焦炭產地抵制降價情緒較濃，預計焦炭價格或暫穩運行。

 

    投資建議：業績預告將于近期出爐，今年上半年煤價同比大幅增長，我們預計，2022 年上半年我們重點跟蹤的10 家上市公司合計實現凈利潤1077 億元，同比增長87%。標的方面，我們推薦以下投資主線：1）盈利穩定高現金流的公司有望迎來價值重估，建議關注陜西煤業龍頭股、山煤國際、中煤能源、晉控煤業、中國神華。2）傳統能源企業向新能源轉型拉開序幕，推薦電投能源、兗礦能源。

 

    風險提示：1）經濟增速放緩風險。2）煤價大幅下跌風險。3）政策變化風險。

 

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