投資要點：

 

    銀行概念股板塊近26周指數波動率小幅上升，本周（6.27-7.1）估值穩定，資金市場流動性佳。截至本周最后交易日市凈率0.60，估值水平周度提升，市場熱度維持高位，日均交易額11957億元（周環比+9.1%），本周央行寬口徑（包含7天逆回購）凈投放3000億元，7天逆回購利率維持2.10%，整體流動性處于較佳水平；周五（7月1日）公布DR007加權值為1.67%，周度環比下降134bps，低于逆回購利率，流動性良好，利率水平傳導良好。

 

    二季度央行例會穩預期，未來貨幣龍頭股政策保持穩定、連續、可持續。2022年以來我國堅持統籌疫情防控和經濟社會發展，有效實施宏觀政策，最大程度穩住經濟社會發展基本盤。穩健的貨幣政策靈活適度，保持連續性、穩定性、可持續性，科學管理市場預期，努力服務實體經濟，有效防控金融風險。貸款市場報價利率改革紅利持續釋放，貨幣政策傳導效率增強，貸款利率穩中有降，人民幣匯率預期平穩。

 

    央行統計調查司公布2季度景氣指數，復蘇中穩步前行。2022年6月29日央行公布二季度銀行家、企業家及城鎮儲戶調查問卷，整體宏觀經濟熱度指數2季度有所下滑，主要系疫情反復影響；銀行業景氣指數及盈利指數整體高于60%，維持較好，較上季度略有下滑。貨幣政策感受指數有所提升，當下政策呵護力度明顯加大。國內外訂單指數季度環比穩定，經營及盈利指數季度環比有所略有下滑。城鎮儲戶收入及就業感受指數有所下滑，消費、儲蓄和投資意愿方面：整體更加傾向于儲蓄，消費投資傾向有所下滑。

 

    市場表現及建議關注

 

    本周銀行行業龍頭股指數上漲2.32%，表現好于大盤。本周上證綜指上漲1.13%，深圳成指上漲1.37%，創業板指下跌1.5%，滬深300指數上漲1.64%。建議重點關注：1）優質股份制銀行（平安銀行、興業銀行、招商銀行、中信銀行）彈性回歸；2）低估值國有大行：

 

    郵儲銀行、建設銀行龍頭股；3）優質城農商行（成都銀行、寧波銀行、江蘇銀行、杭州銀行、江陰銀行、滬農商行）。

 

    風險提示

 

    疫情反復風險、貨幣龍頭股政策收緊、不良率提升風險，爆發重大風險及違約事件等。

 

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