核心观点：

 

    　　事件：暑运开始以来国内航空市场龙头股运量周环比保持在10%左右，市场整体恢复速度较快。

 

    　　7 月国内单日航空旅客运输量已连续多日超过100 万人次，7 月3 日客运航龙头股班架次已超过一万班。

 

    　　民航概念股客运数据持续向好，有望继续保持量价齐升。7 月3 日-7 月5 日全国运输量均保持在百万人次，未来五天预售数据显示客运量有望持续加速增长，近期有望突破125 万单日客运量，航班架次将保持在10000 班以上。近期市场平均机票价格保持在900 元左右，在燃油附加费传导以及需求持续增加的环境下，后期票价水平有望上升至1000 元以上。目前市场整体客座率恢复至70%左右，并保持稳步上升。

 

    　　北上市场继续恢复，需求释放空间巨大。自六月疫情管控逐渐放松，北京两场与上海两场客运量从6 月初的不到2 万人开始恢复，7 月整体进入加速恢复期，截止到7 月5 日北上四场单日客运量已超过12 万人次，同比疫情前恢复30%。正常情况下，北上市场在全国民航市场占比在30%-40%左右，目前占比仅为11%，并且主要商务航线客运量同比仍下降60-70%，仍有较大的需求释放空间。

 

    　　旅游航线恢复目前好于商务航线，远期订座量环比增加。受双减政策影响本轮暑运有所提前，旅游需求在高考及中考后恢复明显，带有旅游性质的航线持续向好。以海南为例，目前三亚、海口以及博鳌机场流量基本已恢复至疫情前的80%，西北、华北以及东北地区的客源流入较多，三亚进港客座率已达到75%以上，超过市场平均水平。热门旅游航点今年普遍放松防疫政策刺激旅游，需求增加基本不受疫情防控限制。从旅行计划来看，热门旅游市场上远期（7 天以外）旅客提前购票量环比上周增加3%-5%，有计划的出行需求仍在持续增加。

 

    　　防疫政策放松后，短期疫情反复难以影响整体恢复趋势。从近期有疫情的西安地区来说，目前西安进港客座率在40%，但是出港客座率仍保持在80%。目前防疫政策从之前的全面封城已经变为管控部分地区以及娱乐场所，对航空工作人员以及出行旅客的限制有大幅减少，与上一轮疫情相比，周边市场概念股如银川、兰州、西宁等地航空订座量也未受到影响，客运量保持正常增加。目前上海客运量基数在全国市场上较低，另外其他城市地区目前对上海的限制性措施已基本取消，短期内出现的疫情反复对民航市场整体复苏影响有限，持续看好暑运恢复。

 

    　　投资分析意见：今年暑运开始时间提前，疫情防控有所放松，跨省游需求持续上升。去年暑运进行到7 月二十号后受南京疫情影响提前结束，今年需求旺盛持续时间有望超过2021年暑运，后期需持续关注航司在市场量价齐升下的盈利恢复。推荐关注中国国航、南方航空、吉祥航空、春秋航空。

 

    　　风险提示：各地疫情恢复不及预期、油汇概念股大幅波动、经济增速不及预期、安全事故风险

 

数据推荐

最新投资评级目标涨幅排名上调投资评级 下调投资评级机构关注度行业关注度股票综合评级首次评级股票