核心觀點

 

    周度更新：政策刺激促進車市回暖，新品有望注入增長新動能。進入6 月以來，疫情持續緩解疊加刺激政策（購置稅減征有望帶來2 年左右新一輪景氣周期）的深化，購車需求恢復性釋放，車市產銷持續回暖；下半年多款新能源新品上市，有望為車市注入增長新動能；原材料價格自2021 年以來的上漲趨勢逐漸得到遏制，汽車量利雙增，或成為下半年的核心強勢板塊，長期看好具有強產品周期+高產品性價比的自主品牌崛起帶來的產業鏈投資機遇。我們推薦自主品牌崛起和汽車電動化智能化升級兩條主線。主線1：2021年新能源乘用車滲透率突破15%關鍵點位進入加速滲透快車道，自主品牌從組織架構、供應鏈完善程度、商業模式等方面超越合資，長期看好自主品牌崛起帶來的產業鏈投資機遇。主線2：汽車電動化的核心是能源流的應用。

 

    政策、技術、特斯拉等多重因素疊加，新能源汽車進入到高質量發展階段，需求驅動車型產品力提升，技術趨勢往磷酸鐵鋰、4680 圓柱、多合一電驅動系統、整車平臺高壓化等多維升級。主線3：汽車智能化的核心是數據流的應用，增量零部件包含：獲取端-激光雷達、毫米波雷達、攝像頭等傳感器，輸送端-高速連接器，計算端-域控制器，應用端-空氣懸架、線控制動和轉向，交互端-HUD、交互車燈、中控儀表、天幕玻璃、車載聲學等。

 

    行情復盤： CS 汽車下跌3.49% ， 弱于滬深300 指數5.13pct 。本周（20220627-20220701）CS 汽車下跌3.49%，CS 乘用車下跌2.95%，CS 商用車上漲0.06%，CS 汽車零部件下跌4.56%，CS 汽車銷售與服務下跌6.06%，CS 摩托車及其他下跌5.51%，電動車下跌0.83%，智能車下跌0.71%，同期的滬深300 指數上漲1.64%，上證綜合指數上漲1.13%。CS 汽車弱于滬深300指數5.13pct，弱于上證綜合指數4.62pct，年初至今下跌2.38%。

 

    數據追蹤：6 月前四周（20220601-20220626）零售、批發均同環比均上升。

 

    6 月1-26 日，乘用車龍頭股市場零售142.2 萬輛，同比去年增長27%，較上月同期增長37%；乘用車廠商批發150.4 萬輛，同比去年增長40%，較上月同期增長34%。2022 年6 月，埃安/小鵬/哪吒/理想/蔚來/零跑的交付量分別為2.4/1.5/1.3/1.3/1.3/1.1 萬輛， 分別同比增長182%/133%/156%/69%/60%/186%，環比增長14%/51%/20%/13%/85%/12%。

 

    投資建議：關注比亞迪及新勢力及其相關產業鏈概念股。建議關注1）新品周期強、產品性價比高的車企：比亞迪、廣汽集團、長安汽車；2）符合電動智能產業趨勢、客戶景氣度向上的優質零部件：星宇股份、福耀玻璃、拓普集團、德賽西威概念股、華陽集團、上聲電子、伯特利、科博達、玲瓏輪胎及滲透率快速提升的一體化壓鑄、新能源電驅動系統、空氣懸架等賽道。

 

    風險提示：汽車芯片產能風險，銷量下行風險，傳統企業變革風險。

 

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