核心要点：

 

    原油、天然气概念股价格跌幅不一，煤炭价格持续回升原油方面。截至6 月30 日，IPE 布油收114.9 美元/桶，环比下跌6.5%，年初至今上涨45.6%；WTI 原油收106.0 美元/桶，环比下跌8.0%，年初至今上涨39.5%。因市场担心欧美经济下滑影响需求，原油价格6 月略有下跌。

 

    天然气方面，截至6 月30 日，IPE 天然气龙头股收249.7 便士/色姆，环比上涨43.9%，年初至今上涨14.6%，NYMEX 天然气收5.51 美元/mmBtu，环比下跌26.31%，年初至今上涨68.0%。受美国消费支出下滑等因素影响，美国天然气本月末大幅下跌。

 

    煤炭方面，截至6 月30 日，我国动力煤期货收盘价为836.4 元/吨，环比下跌5.0%，年初至今上涨20.5%；秦皇岛Q5500 动力煤市场价1,235.0 元/吨，环比上涨2.1%，年初至今上涨56.3%。用电高峰来临推动煤价持续回升。

 

    采矿业投资增速进一步下降，油气煤炭产量增速亦有所下滑投资方面，2022 年5 月我国油气开采业利润总额累计增长135.0%，固定资产投资累计增长12.4%；煤炭采选业利润总额累计增长174.7%，固定资产投资累计增长40.7%；采矿业利润总额累计增长130.9%，固定资产投资累计增长17.3%。受疫情影响，采矿业5 月资本开支仍有所下降。

 

    产量方面，2022 年1-5 月，我国原油累计产量0.86 亿吨，同比增长4.1%；天然气累计产量923.5 亿立方米，同比增长5.8%；原煤累计产量18.14 亿吨，同比增长10.4%。三类能源产量增速均略有下降。

 

    开工方面，2022 年一季度我国油气开采行业龙头股产能利用率为92.4%，创历史新高。煤炭开采行业产能利用率为74.9%，略有回落。

 

    投资建议

 

    今年以来，地缘冲突的爆发已大幅推高国际能源龙头股价格，而冲突的持续和对抗升级更可能在中长期改变全球能源供给格局，支撑油气价格维持高位，从而推动油气公司增加资本开支。而从国内外主要油气公司的季度报告中亦可看出，其资本开支增速均开始持续上升趋势。国内煤炭方面，随着供给紧平衡的局面持续，高位煤价将得到支撑，而企业盈利持续增长亦将推动资本开支增加，叠加增产保供、先进产能置换等政策驱动，优质煤炭龙头股企业固定资产投资仍有望维持增长。因此，我们维持能源龙头股及重型设备行业“增持”评级。

 

    风险提示

 

    能源价格大幅下降导致企业龙头股资本开支意愿减弱。全球经济龙头股增长放缓。

 

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