行业事件:

 

    7月4日，浙江舟山发布《关于2022年风电、光伏项目开发建设有关事项的通知》，力争2022年开工0.3GW，核准1GW；同时明确了补贴政策，2022-23年，浙江省海上风电补贴规模分别按0.60GW和1.5GW控制、补贴标准分别为0.03元/kWh和0.015元/kWh。

 

    国补退坡地补接力，海上风电方概念股兴未己

 

    继2022年我国海上风电项目不再享受国家补贴后，浙江成为了继广东与山东之后，第三个发布海上风电地方补贴的沿海省市；根据我们测算，若考虑地补，浙江海风项目全投资IRR可提升0.6pct。地方补贴是我国海上风电项目实现平价的重要路径之一，预计未来将有更多的沿海省市出台地方补贴政策，加快海风平价进程，进一步刺激海风需求；根据风电之音披露，今年上半年，我国海上风机公开招标规模超预期，高达16.1GW，其中已出台地方补贴的山东与广东的海风总招标数占比为69%，招标规模分别为2.2GW/1.7GW。更多地方补贴政策的落地，将进一步促进海上风电的发展，我们预计2022年海风招标规模有望突破25GW。

 

    下半年装机规模有望回暖

 

    由于2021年是我国海风项目享受国家补贴的最后一年，新增海风装机量创历史新高，达到16.9GW，同比+339.5%。今年上半年受沿海省市疫情暴发以及原材料价格高企等因素限制，海上风电项目开工率较低。现阶段，随着影响海上风电项目建设的不利因素减弱，结合风机大型化技术降本、地方补贴出台，共同助推海风项目收益率的提升，下半年海风装机规模有望实现显著回升。我们预计2022-25年我国海上风电新增装机量有望分别达到8.3/16.6/24.9/33.2GW,年均新增装机量为21GW，2022-25年CAGR为58.7%。

 

    投资建议

 

    短期维度，原材料价格环比呈下降趋势，零部件龙头股环节成本压制解除，业绩有望逐季改善，建议关注叶片龙头中材科技。长期维度，看好受益于海上风电发展，“异军突起”的电缆与桩基环节，推荐关注电缆领军企业中天科技、东方电缆，桩基龙头海力风电。主机厂方面，建议关注大型化技术龙头股领先的海上风机龙头明阳智能，盈利能力突出并发力海风的优秀风机制造商三一重能。

 

    风险提示：

 

    风电招标规模不及预期、风电新增装机龙头股规模不及预期、原材料价格波动。

 

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