市場回顧：本周（2022年06月27日-2022年07月01日，下同）電子指數收盤為7393.3，漲幅為2.87%，跑贏大盤1.23pcts。電子板塊中漲幅前五的股票分別為英飛拓(25.14%)、宇順電子(23.9%)、芯?微裝龍頭股(22.85%)、易天股份(20.8%)、天華超凈(19.68%)。

 

    　　展望2022年中報，整體來看，受局部疫情反復、經濟承壓等因素影響，我們預計電子行業2022年中報業績表現持續分化，與此同時，受益智能汽車、光伏等細分下游需求支撐，疊加國產替代邏輯持續兌現，IGBT、半導體設備龍頭股等細分賽道料仍將保持高景氣狀態。我們建議關注景氣度持續及自下而上有公司成長邏輯的細分領域龍頭。

 

    　　半導體板塊：估值仍處于相對中低位，關注國產化邏輯和增量藍海市場，推薦IGBT、設備概念股等細分賽道，長期建議關注能穿越周期或有細分增長的優質標的。在下游需求分化的背景下，景氣細分與國產替代成為半導體板塊兩大邏輯主線，電動車概念股、光伏需求拉動下IGBT持續保持高景氣，2022H1英飛凌等海外廠商開啟新一輪漲價，本土廠商由于具備產能彈性迎來份額加速提升機遇，如斯達半導（我們預計Q2歸母凈利潤同比+110~120%）；高端MCU及模擬等目前仍保持供需偏緊狀態，預計相關公司仍保持較強業績表現，如兆易創新（我們預計Q2歸母凈利潤同比+67%）、中穎電子（我們預計Q2歸母凈利潤同比+58%~66%）。預計制造端公司繼續受益產能擴張和ASP上漲，如中芯國際（我們預計Q2收入同比+40%），華虹半導體（我們預計Q2收入同比+86%）。同時國產替代持續，設備公司在手訂單飽滿，收入陸續確認，有望持續保持業績高增速，如北方華創（我們預計Q2收入同比+46%）、中微公司（我們預計Q2收入同比+43%）。

 

    　　風險因素：板塊下游需求不及預期，消費電子行業概念股競爭加劇，國際局勢動蕩，疫情反復。

 

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