历史经验表明，汽车行业二级市场表现与销量增速高度一致。下半年受宏观经济复苏和产业促进政策推动，汽车概念股销量将保持持续恢复状态，汽车二级市场仍然保有较好的β价值

 

    受前期连续上涨推动，行业PE已达前期高位。加之行业一、二季度受疫情冲击明显。预期中报期行业将出现震荡表现。同时由于以合资龙头为代表的传统车概念股销量在过去几年已经出现下滑趋势。新能源汽车快速替换，长驱直入。加之刺激政策之后总有透支效应，2023年燃油车销量预期难言乐观。我们认为行业复苏短期趋势，不掩电动智能概念股渗透的长期大势。因此复苏无法作为强α的有效支撑。从弹性和可持续性来看，标的选取，必须成长为矛，复苏为盾

 

    　　新能源汽车作为汽车领域的全新品类，已经演绎出自身的产品生命周期曲线。从萌芽期的油改电攻对公市场，到成长初期的差异化品牌打造，再到当前混动车型率先处理好差异化、功能性与成本的平衡，实现差异化引领、大众化渗透。发展脉络清晰，需求前景明朗。核心约束是供给端有效供应不足。因此新能源汽车市场的投资策略，正式主抓有效供给，优质供给，带动响应供应链快速成长

 

    国产品牌汽车正在迎来历史上第三次高端化阶段。此次高端化是融合电动智能的品牌高端化。智能化正是品牌塑造的关键领域。加之L4场景集中“降维”L2+，智能网联汽车迎来前自动驾驶阶段的繁荣期。落地称为当前发展的核心关键词。建议主抓发展趋势明确的域控制器等领域，以及产品智能化落地的高聚集领域，智能座舱、车灯、天幕玻璃、线控底盘等

 

    给与汽车与零部件行业推荐评级。建议重点关注：比亚迪、双环传动、祥鑫科技、星宇股份

 

    　　风险提示

 

    　　疫情发展及防控情况超预期：综合各类指标看，目前国内消费能力仍然可观，受损严重的是消费者信心。而信心需要平稳的环境予以培养。若疫情反复发生，严控手段持续，则消费信心难以恢复。

 

    　　直接冲击汽车及经济复苏的基本面

 

    　　宏观经济政策宽松不及预期：汽车销量与宏观经济走势密切相关。若下半年受联储加息、政策工具不足等影响政策宽松程度，进而拖累经济整体复苏不及预期，则汽车概念股复苏同样面临风险

 

    原材料及零部件价格上涨风险：电池上游有色金属价格以及各类芯片价格仍然处于高位，年内仍是扰动产业链的关键因素。芯片概念股短缺在5-6月份稍有缓解，但不排除随着下游销量启动，芯片继续短缺的可能

 

    　　汽车复苏不及预期：前述各项因素均可能导致行业复苏不及预期

 

    汽车新技术成长性落地不及预期

 

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