证券龙头股：ETF 互联互通开闸在即，多层次养老保障体系深化。政策发力稳增长推动经济环比修复是当前市场定价的主线逻辑。本周沪深两市成交额日均1.22 万亿元（环比增加了11.13%）；沪深两融余额16033.31 亿元（环比增加了1.50%）。6 月30 日，证监会、财政部和税务总局发布关于交易型开放式基金纳入内地与香港股票市场交易互联互通机制后适用税收政策问题的公告，沪深交易所6 月28 日公布了4 只符合纳入条件的港股通ETF 名单；同日，港交所公布了83 只北向合格ETF 初始名单，其中沪股通ETF 共53 只，深股通ETF 共30 只。

 

    　　此次ETF 互联互通将为市场带来流动性增量，促进两地ETF 市场概念股和资管行业的高质量发展。6 月24 日，中国结算起草了《个人养老金投资公开募集证券投资基金信息平台运作管理暂行办法（征求意见稿）》，规定个人需开立基金行业平台账户，基金行业概念股平台向平台参与机构提供业务数据流转服务、向监管机构报送数据；旨在服务国家多层次养老保障体系建设，规范个人养老金投资公募基金信息平台相关业务开展。建议关注：一是财富管理业务上具有优势的券商，如兴业证券、东方财富等；二是机构化业务上具有优势的券商，如中信证券（A/H）、中金公司（H）、华泰证券（A/H）、国泰君安（A/H）、招商证券（A/H）等。

 

    　　保险：保险负债端出现积极信号，建议继续关注财险及寿险龙头。（1）资产端来看，当前10 年期国债收益率为2.83%，随着宏观政策调节力度进一步加强，稳增长将有利于保险公司资产端。（2）财险如期回暖，维持全年两位数增长预期，5 月份车险转正推动财产险增速回暖。展望未来，随着疫情防控常态化，各地购车优惠的政策逐步见效后，新车销量有望回暖，有望推动车险保费增速向上，继续维持全年车险保费两位数增速的预期。（3）寿险方面概念股有望迎来拐点，最差时间点已经过去，上市险企陆续推出高性价比的增额终身寿险产品，叠加居民在疫情影响下的预防型储蓄需求，最后考虑其他理财类产品收益率下降等因素推动年金类产品销售优于市场预期。另外随着疫情逐步得到控制，叠加稳增长政策的逐步发力，居民的收入预期提升有望推动保险产品回暖。最后考虑到基数降低，代理人环比企稳有望推动保费降幅逐渐收窄，建议积极关注寿险龙头。个股建议关注：中国人寿（A/H）、中国太保（A/H）、中国财险（H）、友邦保险（H）、中国人保（A/H）、中国平安（A/H）。

 

    　　港股金融：建议关注业绩增长稳健股息率较高的远东宏信，及持续受益中国经济增长概念股与互联互通的香港交易所。

 

    　　风险提示。市场风险事件与公司经营业绩不达预期等。

 

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