證券龍頭股：ETF 互聯互通開閘在即，多層次養老保障體系深化。政策發力穩增長推動經濟環比修復是當前市場定價的主線邏輯。本周滬深兩市成交額日均1.22 萬億元（環比增加了11.13%）；滬深兩融余額16033.31 億元（環比增加了1.50%）。6 月30 日，證監會、財政部和稅務總局發布關于交易型開放式基金納入內地與香港股票市場交易互聯互通機制后適用稅收政策問題的公告，滬深交易所6 月28 日公布了4 只符合納入條件的港股通ETF 名單；同日，港交所公布了83 只北向合格ETF 初始名單，其中滬股通ETF 共53 只，深股通ETF 共30 只。

 

    　　此次ETF 互聯互通將為市場帶來流動性增量，促進兩地ETF 市場概念股和資管行業的高質量發展。6 月24 日，中國結算起草了《個人養老金投資公開募集證券投資基金信息平臺運作管理暫行辦法（征求意見稿）》，規定個人需開立基金行業平臺賬戶，基金行業概念股平臺向平臺參與機構提供業務數據流轉服務、向監管機構報送數據；旨在服務國家多層次養老保障體系建設，規范個人養老金投資公募基金信息平臺相關業務開展。建議關注：一是財富管理業務上具有優勢的券商，如興業證券、東方財富等；二是機構化業務上具有優勢的券商，如中信證券（A/H）、中金公司（H）、華泰證券（A/H）、國泰君安（A/H）、招商證券（A/H）等。

 

    　　保險：保險負債端出現積極信號，建議繼續關注財險及壽險龍頭。（1）資產端來看，當前10 年期國債收益率為2.83%，隨著宏觀政策調節力度進一步加強，穩增長將有利于保險公司資產端。（2）財險如期回暖，維持全年兩位數增長預期，5 月份車險轉正推動財產險增速回暖。展望未來，隨著疫情防控常態化，各地購車優惠的政策逐步見效后，新車銷量有望回暖，有望推動車險保費增速向上，繼續維持全年車險保費兩位數增速的預期。（3）壽險方面概念股有望迎來拐點，最差時間點已經過去，上市險企陸續推出高性價比的增額終身壽險產品，疊加居民在疫情影響下的預防型儲蓄需求，最后考慮其他理財類產品收益率下降等因素推動年金類產品銷售優于市場預期。另外隨著疫情逐步得到控制，疊加穩增長政策的逐步發力，居民的收入預期提升有望推動保險產品回暖。最后考慮到基數降低，代理人環比企穩有望推動保費降幅逐漸收窄，建議積極關注壽險龍頭。個股建議關注：中國人壽（A/H）、中國太保（A/H）、中國財險（H）、友邦保險（H）、中國人保（A/H）、中國平安（A/H）。

 

    　　港股金融：建議關注業績增長穩健股息率較高的遠東宏信，及持續受益中國經濟增長概念股與互聯互通的香港交易所。

 

    　　風險提示。市場風險事件與公司經營業績不達預期等。

 

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