投資要點

 

    　　工業金屬：海外經濟衰退擔憂加劇，終端需求恢復偏弱? 鋁：宏觀與基本面利空共振，冶煉廠盈利短期內承壓本周鋁概念股票價維持弱勢震蕩，周環比下跌0.57%，電解鋁冶煉廠噸盈利水平持續承壓，周環比下降230 元。隨著鶴慶溢鑫和中鋁連城的復產，廣西和云南地區的新增產能陸續投產，運行產能持續增加，供給壓力仍存。而需求端淡季來臨，本周電解鋁表觀消費量下降1.56 萬噸。

 

    　　雖然電解鋁持續去庫化，但是基本面難以驅動鋁價反彈，短期內鋁價預計維持低位震蕩。

 

    　　銅：美聯儲鷹派表態堅決，加劇短期銅價下行壓力美聯儲對抗通脹的強硬態度導致商品在流動性方面持續承壓，而宏觀方面，本周本周美國和部分歐洲國家的制造業PMI 數據不及預期，交易經濟數據衰退再度發酵，看空動能大幅抬升，銅價延續快速下跌勢頭，滬銅最低跌破61000 元/噸。基本面上，電解銅庫存小幅抬升，前期檢修產能陸續釋放，下游需求改善的持續性仍需觀察。

 

    　　能源金屬：終端復工復產推動價格企穩反彈

 

    　　鋰：終端需求逐步增強，供給緊張局面延續

 

    　　國內鹽湖廠家進入滿產期，礦端廠家開工正常，但受限于鋰精礦供應緊張，供給增量有限，市場鋰鹽供應仍以長單為主，現貨流通較少，供給端緊張局面延續。新能源汽車下鄉政策刺激下，車企全面復工復產信號增強，鋰鹽需求量逐步增加，價格有望在高位企穩，主要受益標的有贛鋒鋰業、天齊鋰業、永興材料、盛新鋰能等。

 

    　　鈷：供需基本面有望逐步改善，價格或將止跌企穩本周鈷系各類金屬整體下跌趨勢延續。電解鈷供給過剩局面仍存，疊加MB 價格大幅跳水使得電鈷價格看跌情緒濃厚。中鈷鹽需求目前偏弱，下游客戶仍以消耗庫存為主，采購需求較弱，鈷鹽價格整體承壓。四鈷受成本端支撐減弱以及需求不振，價格延續小幅下行。

 

    　　后續隨著下游采購意愿逐漸回升，后市鈷鹽價格有望逐步止跌企穩，主要受益標的有寒銳鈷業概念股票、華友鈷業等。

 

    　　稀土龍頭股：供需格局向好，氧化物價格維持高位震蕩本周稀土氧化物價格均小幅下調，主要系下游需求恢復較緩，中長期來看，新能源汽車、電機等終端需求回暖預期向好。供給端，稀土作為國家戰略金屬，供給彈性有限。整體來看，稀土供需延續緊平衡狀態，重點關注磁性材料需求變化，短期內氧化物價格將維持小幅震蕩，主要受益標的包括北方稀土、五礦稀土等。

 

    　　貴金屬龍頭股：加息步伐仍將繼續，黃金短期或有壓制本周美國6 月ISM 制造業PMI 為53，預期54.9，前值56.1，低于預期，10Y 美債收益率快速下跌，市場對經濟衰退的擔憂進一步加劇。當前，加息和經濟衰退預期仍在交織博弈，短期實際利率上升將對金價的壓制作用或將持續發酵。

 

    　　風險提示：宏觀經濟不及預期、貨幣概念股政策超預期收縮、全球疫情反復等

 

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