行业走势：上周上证综指上涨1.13%，公用事业与环保指数上涨2.07%。环保龙头股板块中节能与能源清洁利用与水处理涨幅较大，分别上涨5.54%和4.15%；电力板块中，火电板块下跌0.52%，水电板块上涨3.46%，清洁能源发电板块上涨3.24%，燃气板块下跌0.72%。

 

    本周要点：

 

    多地陆续启动气价上浮，利好城燃龙头股板块：受国际能源形势紧张影响，国内及海外天然气价持续维持高位震荡，多地启动上下游联动顺价，非居民气价实现上浮。

 

    武汉市自7 月1 日起启动非居民管道天然气销售价格联动机制，工商业用气价从3.094 元/立方米调整为3.644 元/立方米（上浮17.8%）；燃气电厂用气价格从2.021元/立方米调整为2.421 元/立方米（上浮19.8%）；长春市非居民气价从3.06 元/立方米调整到3.55 元/立方米（上浮16.0%）；此外，南昌、靖江等多地均陆续启动非居民气价上浮，在一定程度上实现顺价，缓解城燃企业业绩压力，推荐国内城燃行业龙头，同时具备国际天然气贸易能力的【新奥股份】。

 

    7 月用电高峰到来，部分地区电网代理购电价格回升：二季度由于用电淡季到来，叠加多地疫情反复全国用电需求减弱，多地电网代理购电价格上浮程度有所降低，随着各地逐步复工复产，叠加气温升高用电高峰到来，7 月部分地区代理购电价格有所回升，其中天津、河南、河北、山西、湖南等省份7 月电网代理购电价格较基准价上浮程度回升明显。随着用电高峰到来，我们判断夏季用电需求有望持续提升，市场化电价仍有上行空间。

 

    继续看好清洁能源发电概念股中期业绩确定性：从板块估值和基本面两方面分析，我们认为清洁能源发电有望迎来板块性投资机会，从估值方面看，2022 年初至今电力板块估值大幅回落，目前已处于相对较低估值区间，绿电概念股与上游电新板块属同一产业链，随着上游电新板块估值拉升，联动效应下绿电板块具备估值提升空间；从基本面看，在当前国内疫情反复不定、海外俄乌局势仍不明朗的背景下，清洁能源发电板块具备较强的业绩稳定。重点推荐装机增长确定性强，并即将迎来投产高峰期的绿电龙头股标的【三峡能源】【云南能投】，水电板块建议关注乌白注入方案超预期的国内水电龙头【长江电力】。

 

    市场信息跟踪：

 

    1）碳市场跟踪：本周全国碳市场碳排放配额（CEA）总成交量32.50 万吨，总成交额1874.95 万元。截至本周，全国碳市场碳排放配额（CEA）累计成交量1.94亿吨，累计成交额84.83 亿元。本周，湖北碳排放权成交量最高，为8.03 万吨，重庆本周无成交量。碳排放平均成交价方面，广东市场成交均价最高，为78.53元/吨，福建市场成交均价最低，为23.85 元/吨。

 

    2）天然气价格跟踪：本周全国LNG 出厂成交周均价为6170.23 元/吨，环比下跌278.75 元/吨，跌幅4.32%；其中，接收站出厂周均价6521.07 元/吨，环比下跌157.93 元/吨，跌幅2.36%；工厂出厂周均价为5940.55 元/吨，环比下跌310.40元/吨，跌幅4.97%。

 

    3）煤市场价格跟踪：本周煤价持稳：据煤炭资源网数据，本周CCI5500 综合价格指数为792 元/吨，环比上周不变。从产地来看，榆林5800 大卡指数912 元， 周环比持稳；鄂尔多斯5500 大卡指数787 元，周环比持稳；大同5500 大卡指数910 元，周环比持稳。

 

    投资组合

 

    【三峡能源】+【云南能投】+【晋控电力】+【国电电力】+【新奥股份】

 

    风险提示：政策推进不及预期，项目投产进度不及预期，动力煤价上涨，水电来水不及预期，电价下调风险。

 

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