當(dāng)前時點(diǎn)，分各個細(xì)分板塊來看，在投資方面我們的推薦順序為：海外光儲、鋰電龍頭股、光伏、風(fēng)電。行業(yè)的投資機(jī)會更偏向于結(jié)構(gòu)性的，需自下而上優(yōu)選標(biāo)的。

 

    　　光伏：

 

    　　1、本周光伏產(chǎn)業(yè)鏈上游整體漲價，以短期視角來看，或?qū)Ξ?dāng)前下游電站需求帶來一定的抑制；但另一方面，預(yù)計硅料產(chǎn)能將在今年Q4 加速釋放，將于年內(nèi)推動組件價格下行，進(jìn)而帶動下游需求釋放，所以以中期視角觀察，當(dāng)前是良好的布局時點(diǎn)。

 

    　　根據(jù)solarzoom 數(shù)據(jù)，硅料：7 月部分硅料廠開始進(jìn)入檢修期，國內(nèi)硅料市場供應(yīng)緊缺的情況更加趨緊，當(dāng)前國內(nèi)單晶復(fù)投料價格上漲至285 元/公斤以上，已突破去年價格的高點(diǎn)，且仍有繼續(xù)上漲的趨勢；硅片：繼6 月24 日中環(huán)上調(diào)單晶硅片價格之后，6 月30 日隆基也上調(diào)了單晶硅片的價格，不同尺寸的硅片價格上調(diào)0.36~0.44 元/片，漲幅為6.3%~6.5%。電池片：本周國內(nèi)市場上單晶M10 電池價格開始有試探性地漲至1.25-1.28 元/W；組件：國內(nèi)組件廠商的成本壓力進(jìn)一步加劇，本周國內(nèi)組件價格開始小幅上揚(yáng)，主流價格來至1.91-1.98 元/W。

 

    　　從下游需求上來講，受缺電、電價高企的影響，海外戶用光伏裝機(jī)需求高漲，且對價格容忍度相對較高，是當(dāng)前支撐需求端高度景氣的核心因素。而國內(nèi)大電站項目或因組件價格過高導(dǎo)致延遲，根據(jù)智匯光伏觀測：當(dāng)組件價格高于1.95 元/W 時，國內(nèi)光伏組件招標(biāo)量明顯下降；即使電池片進(jìn)一步漲價，組件企業(yè)也很難將價格向下游傳導(dǎo)，1.95 元/W 幾乎是國內(nèi)下游投資企業(yè)能承受的價格極限。從這個角度考慮，海外收入占比較高的組件廠商的開工率不會受到較大的影響，而以國內(nèi)市場為主的組件廠商整體承壓。

 

    　　2、歐洲戶用光儲是今年增速最快的細(xì)分賽道，在當(dāng)前滲透率整體較低的情況下，高速增長的態(tài)勢有望維持：一方面，歐洲戶用光伏快速發(fā)展，帶動了儲能迅速上量；另一方面，電價高漲的背景之下，配儲后實現(xiàn)光伏自發(fā)自用的經(jīng)濟(jì)性凸顯。根據(jù)infolink 數(shù)據(jù)，即使是歐洲戶用光儲發(fā)展最好的德國，2021 年戶用光伏累計的安裝比例僅為12.8%，戶用儲能累計的安裝比例僅為3.6%，在電價維持高位的情況下，戶用光儲龍頭股經(jīng)濟(jì)性凸顯，滲透率有望持續(xù)提升。

 

    　　3、從供需角度考量，重點(diǎn)關(guān)注當(dāng)前供需偏緊的高純石英砂、鎢絲金剛線、IGBT 環(huán)節(jié)。

 

    　　4、投資方面三條主線：（1）出貨量高增、售價提升情況下中報業(yè)績有望超預(yù)期，推薦通威股份、特變電工、隆基綠能、TCL 中環(huán)，重點(diǎn)關(guān)注協(xié)鑫科技（H）；（2）海外戶用光儲持續(xù)景氣，推薦逆變器環(huán)節(jié)的陽光電源、禾邁股份、固德威、德業(yè)股份、錦浪科技，重點(diǎn)關(guān)注昱能科技；（3）供需偏緊的環(huán)節(jié)，重點(diǎn)關(guān)注石英股份、廈門鎢業(yè)、中鎢高新。

 

    　　鋰電：

 

    　　1、乘聯(lián)會與各廠商披露數(shù)據(jù)均驗證了產(chǎn)業(yè)鏈景氣提升，我們認(rèn)為全年新能源車銷量有望突破600 萬輛。根據(jù)乘聯(lián)會數(shù)據(jù)，6 月主要廠商的新能源車銷量高速增長，預(yù)計今年6 月新能源車零售近50 萬輛，或創(chuàng)歷史新高。根據(jù)廠商披露數(shù)據(jù)，各大車企均實現(xiàn)高速增長：6 月份，蔚來交付12961 輛，同比增長60%；小鵬交付15295 輛，同比增長133%；理想交付13034 輛，同比增長69%。在政策助力、消費(fèi)回暖、新能源車產(chǎn)品力提升多重刺激因素下，我們認(rèn)為全年新能源車銷量有望突破600 萬輛。

 

    　　2、投資方面三條主線：（1）從業(yè)績層面考量，得益于碳酸鋰價格維持高位，預(yù)計上游企業(yè)中報業(yè)績亮眼；逐漸順價后，電池企業(yè)Q2 業(yè)績有望環(huán)比改善。推薦寧德時代、億緯鋰能、國軒高科。（2）關(guān)注供需相對偏緊的環(huán)節(jié)：負(fù)極石油焦與導(dǎo)電劑，重點(diǎn)關(guān)注索通發(fā)展；供需緊張疊加國產(chǎn)替代概念，重點(diǎn)關(guān)注黑貓股份；（3）持續(xù)關(guān)注材料進(jìn)步和技術(shù)迭代：半固態(tài)電池鋁塑膜領(lǐng)域，重點(diǎn)關(guān)注紫江企業(yè)；新型鋰鹽領(lǐng)域，重點(diǎn)關(guān)注天賜材料；中鎳高電壓領(lǐng)域，重點(diǎn)關(guān)注廈鎢新能。

 

    　　風(fēng)電：

 

    　　1、自6 月10 日以來，SHFE 螺紋鋼合約下跌12%，風(fēng)電企業(yè)盈利改善的邏輯將持續(xù)演繹，下一個重要的觀測點(diǎn)為7 月下旬發(fā)布的6 月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的情況。大宗商品價格（尤其是鋼價）持續(xù)下跌，對風(fēng)機(jī)零部件盈利改善有較強(qiáng)支撐和預(yù)期，部分品種Q2 盈利有望小幅改善，整體板塊Q3 將在裝機(jī)規(guī)模快速提升的背景下盈利改善更為明顯。重點(diǎn)關(guān)注金雷股份、運(yùn)達(dá)股份、大金重工、恒潤股份。

 

    　　2、海風(fēng)建設(shè)有望超預(yù)期、國產(chǎn)替代邏輯下，推薦東方電纜、重點(diǎn)關(guān)注大金重工、恒潤股份。

 

    　　儲能：

 

    　　1、行業(yè)整體維持高增速，歐洲戶用儲能是今年增速最快的細(xì)分賽道。在原材料成本高位的情況下，我們預(yù)計2022 年全球儲能行業(yè)仍將保持超過100%的增速。

 

    　　在細(xì)分賽道上，重點(diǎn)關(guān)注歐洲戶用儲能領(lǐng)域。投資方面，PCS 環(huán)節(jié)推薦陽光電源、固德威、德業(yè)股份、錦浪科技；電池環(huán)節(jié)寧德時代、派能科技，重點(diǎn)關(guān)注鵬輝能源。

 

    　　2、國家能源局發(fā)布《防止電力生產(chǎn)事故的二十五項重點(diǎn)要求（2022 年版）（征求意見稿）》，對電化學(xué)儲能電站龍頭股提出安全要求：中大型電化學(xué)儲能電站不得選用三元鋰電池、鈉硫電池，不宜選用梯次利用動力電池；選用梯次利用動力電池時，應(yīng)進(jìn)行一致性篩選并結(jié)合溯源數(shù)據(jù)進(jìn)行安全評估。此前，國內(nèi)中大型儲能電站基本以磷酸鐵鋰電池為主，較少選用三元鋰電池，海外三元鋰電儲能仍有一定的市場份額；鈉硫電池對工作時的運(yùn)行溫度要求較高，需要達(dá)到300℃左右的溫度，在安全方面存在一定的隱患。此次征求意見稿的發(fā)布，整體上體現(xiàn)了國家對儲能電站安全的高度重視。

 

    　　電網(wǎng)：

 

    　　國家發(fā)改委正式下達(dá)了武漢至南昌特高壓交流工程核準(zhǔn)批復(fù)，標(biāo)志著該項目2022 年具備開工條件。新建線路長度2×462.9 公里，項目總投資90.82 億元，預(yù)計2023 年建成投產(chǎn)。重點(diǎn)關(guān)注特高壓領(lǐng)域的投資機(jī)會：推薦國電南瑞、特變電工、許繼電氣、思源電氣。

 

    　　氫能：

 

    　　本周捷氫科技、國富氫能、治臻股份三家氫能領(lǐng)域的企業(yè)啟動科創(chuàng)板IPO，標(biāo)志著氫能產(chǎn)業(yè)化進(jìn)一步加速，有望帶動板塊整體熱度提升。

 

    　　工控：

 

    　　特斯拉概念股將預(yù)計于今年9 月推出首款人形機(jī)器人原型機(jī)概念股，機(jī)器人概念股構(gòu)成中存在著大量的關(guān)節(jié)，對伺服電機(jī)的潛在需求量大幅提升。當(dāng)前國內(nèi)企業(yè)以工業(yè)伺服電機(jī)產(chǎn)品為主，但隨著未來的技術(shù)進(jìn)步和產(chǎn)品升級，整個板塊的投資機(jī)會將持續(xù)發(fā)酵。

 

    　　風(fēng)險提示：

 

    　　新能源汽車銷量、海外車企擴(kuò)產(chǎn)不及預(yù)期；風(fēng)光政策下達(dá)進(jìn)度不及預(yù)期；風(fēng)機(jī)龍頭股招標(biāo)價格復(fù)蘇低于預(yù)期、產(chǎn)業(yè)鏈原材料價格波動；國家電網(wǎng)投資、信息化建設(shè)低于預(yù)期風(fēng)險。

 

數(shù)據(jù)推薦

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