本周观点：出行龙头股板块有望回暖，重申快递龙头股比较优势上海复工复产，出行板块有望回暖；电商快递比较优势仍然突出，继续建议投资者超配；稳增长利好大宗供应链和干散航运，布局底部油运。上周（6/20-6/24），沪深300/SW 交运分别上涨2.0/0.2%；子板块中，出行板块表现亮眼，航空/机场/铁路分别上涨5.3%/3.6%/2.1%；港口/物流/高速分别下跌0.4%/0.8%/1.1%；航运受市场对全球经济悲观预期影响，下跌4.4%。

 

    子行业观点

 

    1）物流：618 表现相对平淡。2）航运概念股：SCFI/BDI/BDTI/BCTI 指数上周环比分别-0.1%/-9.6%/+1.2%/-1.0%。3）航空：防疫政策边际放松，航空流量逐步回暖。

 

    4）公路：货车流量基本恢复，客车流量有望快速回升；5）港口：6 月中旬沿海八大枢纽港口集装箱吞吐量同比增长11.1%；6）铁路：高铁客流快速回升，煤炭增产保供利好货运。7）机场：白云机场签署免税补充协议，扣点率维持。

 

    重点推荐公司

 

    1）南方航空：需求恢复后，国内线有优势；2）吉祥航空概念股：上海疫情缓解，提振公司经营；3）圆通速递：行业景气上行，管理持续改善；4）京沪高铁：上海和北京疫情消退，出行逐步恢复。

 

    风险提示：经济低迷，疫情超预期，贸易摩擦，油汇风险，竞争恶化。

 

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