本期投資提示：

 

    南亞科率先表態(tài)，認(rèn)為3Q22 的DRAM 市況比之前預(yù)期更差，下半年DRAM 價(jià)格將會(huì)逐季下滑，最快等明年才有機(jī)會(huì)復(fù)蘇；被動(dòng)元件也有類似疑慮，下半年丟失旺季效應(yīng)。盡管晶圓代工價(jià)格略有調(diào)漲，但8 寸晶圓及部分12 寸成熟制程，其產(chǎn)能利用率已經(jīng)開始松動(dòng)，預(yù)料3Q22 還會(huì)繼續(xù)下滑，而IC 設(shè)計(jì)也要部分自行吸收被代工漲價(jià)的成本，已經(jīng)無法全部轉(zhuǎn)嫁出去。

 

    針對(duì)解封后出現(xiàn)的集中下單、回補(bǔ)庫存的短單急單現(xiàn)象，我們認(rèn)為各家企業(yè)的目的是回補(bǔ)“短料”，將“長(zhǎng)料”快速配對(duì)，盡快出清庫存，以防景氣再次生變。早在上海封控之前，各家企業(yè)手上已經(jīng)有一批用不完的“長(zhǎng)料”庫存，復(fù)工復(fù)產(chǎn)之后，各工廠多以短單急單的形態(tài)積極回補(bǔ)缺少的“短料”。一旦短單急單拉完，回補(bǔ)庫存的效應(yīng)可能也就結(jié)束。

 

    現(xiàn)階段相對(duì)比較明確、比較有機(jī)會(huì)的領(lǐng)域?yàn)樘O果產(chǎn)業(yè)鏈。當(dāng)前背景是對(duì)各家供應(yīng)鏈管理能力的考驗(yàn)。蘋果向來對(duì)供應(yīng)鏈管控十分嚴(yán)格，掌握度也很高，長(zhǎng)短料之間的配對(duì)能力也較為強(qiáng)勁，且9 月份也將會(huì)有新機(jī)發(fā)布，因此現(xiàn)階段蘋果產(chǎn)業(yè)鏈具備比較明顯的優(yōu)勢(shì)。

 

    目前已進(jìn)入6 月份，一般是企業(yè)檢討上半年得失(與近期調(diào)降目標(biāo)、砍單等相關(guān))、展望下半年傳統(tǒng)旺季之際，7~8 月蘋果也會(huì)開始為9 月份新機(jī)備貨/拉貨。

 

    上周臺(tái)股5 月份營(yíng)收公布，與4 月份一樣，有不少電子科技公司龍頭股受到上海封控的負(fù)面影響。

 

    但晶圓代工、封裝測(cè)試龍頭股、功率半導(dǎo)體、硅片材料、PCB 等領(lǐng)域5 月份營(yíng)收MoM 和YoY表現(xiàn)都不錯(cuò)。其中還有許多公司創(chuàng)下5 月同期新高。我們認(rèn)為也可以從這些角度，在A 股和港股中挑選一些2Q22 表現(xiàn)可能不錯(cuò)的子領(lǐng)域。

 

    上周，海內(nèi)外市場(chǎng)重點(diǎn)指數(shù)走勢(shì)分化。上證指數(shù)上漲2.80%，深證綜指上漲2.90%，創(chuàng)業(yè)板概念股上漲4.00%，申萬電子指數(shù)下跌0.74%；海外市場(chǎng)方面，費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)下跌7.53%，道瓊斯美國(guó)科技下跌6.03%，納斯達(dá)克指數(shù)下跌5.60%，臺(tái)灣電子指數(shù)下跌0.69%，恒生科技上漲9.75%，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)50 上漲10.80%。

 

    本周推薦：立訊精密、歌爾股份、藍(lán)思科技、聞泰科技、鵬鼎控股、滬電股份、中穎電子、精研科技、舜宇光學(xué)科技概念股(港股)、華虹半導(dǎo)體(港股)等。

 

    2022 看好之標(biāo)的：聞泰科技、韋爾股份、立訊精密、歌爾股份、環(huán)旭電子、舜宇光學(xué)科技(港股)、晶方科技概念股、小米集團(tuán)(港股)、北方華創(chuàng)、中微公司、精測(cè)電子、斯達(dá)半導(dǎo)、新潔能、士蘭微、聯(lián)創(chuàng)電子、兆易創(chuàng)新、神工股份、利亞德、唯捷創(chuàng)芯等。

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示：長(zhǎng)三角疫情防控形勢(shì)面臨不確定性；疫情防控影響9 月份蘋果新機(jī)亮相進(jìn)度；烏克蘭地緣政治走勢(shì)不確定性；半導(dǎo)體芯片概念股缺貨現(xiàn)象反轉(zhuǎn)；產(chǎn)業(yè)鏈重復(fù)下單及后續(xù)砍單風(fēng)險(xiǎn)；國(guó)際貿(mào)易形勢(shì)惡化等。

 

數(shù)據(jù)推薦

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