摘要

 

    粗紗龍頭股價格本周延續小幅下調，繼續看好行業景氣延續性，山東玻纖明確中長期發展思路及產能擴張目標。

 

    玻纖粗紗價格本周延續小幅下調，短期整體交投一般，推測主要源于前期疫情影響、疊加部分下游在進入淡季，行業庫存料處于合理略偏高位置。需求方面需重點關注部分區域復工復產節奏，同時關注出口、風電及新能源汽車滲透率提升，料22年有彈性，長期有成長。供給方面，本周無粗紗概念股產線狀態變化。我們判斷供給對行業景氣沖擊相對有限，同時應重視協會新增產能有序擴張的持續引導。近期山東玻纖公告戰略規劃綱要，明確25年末/30年末公司玻纖紗及制品產能規模達到115萬噸/151萬噸（vs21年末為41萬噸），同時發展思路亦進一步清晰。整體來看，我們看好玻纖行業高景氣延續性及周期波動趨于弱化，供給增量有限、需求側重點關注疫情影響、出口高景氣持續性及風電需求改善情況；同時密切關注：1）高盈利狀態下企業中長期產能規劃的變化對市場預期影響、2）能耗指標趨緊對新增產能落地產生的擾動。

 

    電子紗、電子布價格本周穩定，成本有較強支撐，巨石新點火10萬噸電子紗。本周電子紗、電子布價格穩定，交投趨穩；我們認為現階段電子紗/布價格有較好成本支撐，關注后續PCB開工回升節奏。本周巨石新點火10萬噸電子紗產能，現為烤窯階段，節奏符合預期。中國巨石電子紗及電子厚布產能持續擴張，份額穩步提升；宏和科技高端電子布技術有優勢（全球第一梯隊），逐步實現高端電子紗自供，關注黃石紗布項目投產節奏及運行效果。

 

    行業周期屬性或逐步弱化，重點關注中國巨石等。玻纖板塊主要上市公司估值在歷史底部區間（主要上市傳統玻纖概念股企業22年PE在10x左右），中長期配置性價比較好。我們判斷粗紗周期波動趨弱，或有一定預期差。我們建議重視行業周期弱化下估值重塑機會，繼續推薦全球龍頭地位穩固、堅定推進降本/擴規模/產品結構高端化、中長期有成長的中國巨石，玻纖業務實力強、隔膜效益改善/話語權逐步提升、葉片中長期有成長的中材科技，技術優勢明顯、黃石紗布項目逐步投產、成長拐點逐步出現的宏和科技（與電子團隊聯合覆蓋）。此外，成長性值得期待的長海股份（與化工團隊聯合覆蓋）、山東玻纖概念股亦建議重點關注。

 

    風險提示：玻纖新增產能投放超預期，新產能規劃超預期，下游需求低于預期（風電概念股、汽車、電子等）。

 

數據推薦

最新投資評級目標漲幅排名上調投資評級 下調投資評級機構關注度行業關注度股票綜合評級首次評級股票