投資要點

 

    　　理論成本優勢突出，產業鏈加速布局。鈉離子電池龍頭股的研究并不晚于鋰離子電池，但由于能量密度低等原因，早期無法在動力電池領域應用。近期鋰電池上游原材料價格不斷創新高，碳酸鋰市場價格已經上探到45 萬元/噸以上。理論上鈉離子電池成本有望做到0.30 元/Wh 以下，產業鏈加速布局鈉離子電池概念股，國內寧德時代和中科海鈉都進行了提前布局，中科海鈉與三峽能源共建的首條鈉離子產線計劃2022 年正式量產。

 

    　　正極材料體系各有特點，高能量密度體系應用待突破。鈉離子電池正極材料主要包括過渡金屬層狀氧化物，聚陰離子類，普魯士藍等三種主要材料類型，三種材料各有優劣勢，市場主要關注在能量密度較高的層狀氧化物和普魯士藍材料中，這兩類材料預計會率先實現應用。

 

    　　負極對硬碳需求明確，國內產業鏈待完善。負極對硬碳需求明確，產業鏈確定性受益。歸屬于無定形碳中的硬碳可以實現530mAh/g 的儲鈉比容量，即便經過高溫處理也難以出現石墨化的現象，表現出更強的儲鈉能力以及更低的工作電位，硬碳的需求量有望受益于鈉離子電池的推廣，如寧德時代開發了比容量160mAh/g、具有獨特孔隙結構的硬碳材料。

 

    　　鋁箔可替代銅箔實現降本，推動鋁箔需求量提升。鈉離子不會和負極的鋁離子發生化學反應，因此鈉離子電池的負極集流器可以使用鋁箔，降低鈉離子電池成本，推動鋁箔需求量提升。

 

    　　性能特點明顯，細分領域有望實現多點突破。鈉離子電池雖然能量密度相比鋰離子電池龍頭股略低，但充放電概念股倍率性能佳，可滿足兩輪電動車、電動工具、儲能、A00 級電動車的能量密度要求，充分發揮鈉離子電池充放電倍率性能佳，安全性優異的特點。寧德時代推出了將鈉離子電池和鋰離子電池混合使用的AB 電池包解決方案，對鈉離子電池的應用提出了新的思路。

 

    　　投資建議：（1）推薦鈉離子電池龍頭股優先布局的電池企業寧德時代、派能科技、鵬輝能源概念股；（2）鈉離子電池正極材料研發布局早，產能規劃明確，有望為公司帶來新業務增長極，推薦容百科技，建議關注振華新材、當升科技；（3）有望率先實現硬碳批量生產，享受鈉電池推廣帶來的利潤增量，建議關注：杉杉股份、貝特瑞、翔豐華；（4）伴隨鈉離子應用帶來需求量提升的鋁箔企業，建議關注鼎勝新材。

 

    　　風險提示：技術進展不及預期；下游需求不及預期；上游原材料價格上漲；行業政策變化。

 

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