當(dāng)前國(guó)內(nèi)疫情得到有效控制，第九版疫情防控方案出臺(tái)、行程卡摘星等寬松防疫政策接連落地，居民積壓的接觸性消費(fèi)需求有望得到釋放，我們看好出行相關(guān)板塊進(jìn)入復(fù)蘇通道。細(xì)分板塊看：

 

    旅游：跨省游有序放開(kāi)，帶動(dòng)暑期旅游市場(chǎng)復(fù)蘇。上半年疫情反復(fù)在一定程度上積壓出游需求，當(dāng)前全國(guó)疫情趨穩(wěn)，防疫政策邊際寬松，疊加下半年暑期和十一黃金周旺季，居民積壓的出行需求有望得到釋放。5 月31 日文旅部宣布調(diào)整跨省旅游“熔斷”機(jī)制，首次將跨省游“熔斷”政策的行政單位從省（區(qū)、市），調(diào)整為縣（市、區(qū)、旗），以及直轄市的區(qū)（縣）。6 月以來(lái)全國(guó)多地相繼恢復(fù)跨省團(tuán)隊(duì)旅游及“機(jī)票+酒店”業(yè)務(wù)，并推出一系列優(yōu)惠宣傳活動(dòng)，疊加暑期旅游旺季，帶動(dòng)出行市場(chǎng)景氣度提升。根據(jù)攜程數(shù)據(jù)，截至6 月21 日，近一周暑期跨省跟團(tuán)游預(yù)訂量周環(huán)比增長(zhǎng)291%，跨省酒店預(yù)訂周環(huán)比增長(zhǎng)151%。根據(jù)同程旅行發(fā)布的《202 暑期旅行消費(fèi)預(yù)測(cè)報(bào)告》，暑假期間“親子游、畢業(yè)旅行”相關(guān)詞條搜索熱度上漲100%-300%，有望帶動(dòng)2022 年暑期出游人次恢復(fù)至2019 年70%以上。疫情趨穩(wěn)和防疫放松背景下，短期建議關(guān)注旅游板塊整體高景氣帶來(lái)估值修復(fù)，中長(zhǎng)期持續(xù)推薦基本面扎實(shí)、外延邏輯清晰的人工景區(qū)，如宋城演藝，此外天目湖也將受益。此外，海南近日放寬防疫措施，明確非涉疫地區(qū)人員往返海南僅需憑健康碼綠碼，不強(qiáng)制要求核酸陰性證明，有望帶動(dòng)海南客流恢復(fù)。第二屆消博會(huì)將于7 月26 日-30 日在海口舉辦，海口免稅城預(yù)計(jì)10 月開(kāi)業(yè)，有望帶動(dòng)免稅消費(fèi)需求進(jìn)一步釋放，并成為中免未來(lái)又一增長(zhǎng)點(diǎn)。

 

    酒店：短期看好出行復(fù)蘇帶動(dòng)酒店需求提升。北京、上海等一線城市疫情相繼得到有效控制帶動(dòng)酒店商務(wù)需求回暖，跨省游有序放開(kāi)和暑期旺季帶動(dòng)酒店休閑需求反彈，酒店市場(chǎng)整體景氣度有望持續(xù)抬升。STR 數(shù)據(jù)顯示，6 月以來(lái)，我國(guó)主要城市酒店周度入住率及RevPAR 持續(xù)上升；攜程數(shù)據(jù)顯示，6 月攜程平臺(tái)上華南和華西地區(qū)酒店預(yù)訂量已超2019 年同期水平，6 月下旬國(guó)內(nèi)整體酒店預(yù)訂量已超2019 年同期水平。中長(zhǎng)期看好供給出清，龍頭集中度提升。疫情加速酒店行業(yè)供給端出清，而頭部連鎖酒店集團(tuán)憑借品牌、技術(shù)、流量?jī)?yōu)勢(shì)以輕資產(chǎn)加盟模式逆勢(shì)快速擴(kuò)店， 2021 年錦江/ 首旅/ 華住分別新開(kāi)門店1763/1540/1418 家，市場(chǎng)集中度加速提升。根據(jù)盈蝶咨詢數(shù)據(jù)，2019-2021 年我國(guó)酒店數(shù)量減少8.6 萬(wàn)家/-25.4%，其中連鎖酒店數(shù)逆勢(shì)增加0.5 萬(wàn)家，酒店行業(yè)連鎖化率提升10pct 至35%。龍頭集中度提升趨勢(shì)下，建議關(guān)注拓店強(qiáng)勢(shì)的龍頭集團(tuán)錦江酒店概念股、華住集團(tuán)、首旅酒店。

 

    餐飲龍頭股：疫情緩解堂食恢復(fù)，大眾積壓的社交需求有望通過(guò)餐飲場(chǎng)景釋放，疊加防疫措施放松對(duì)居民接觸性消費(fèi)信心的提振，短期看好旅游相關(guān)餐飲和日常餐飲需求提升。北京/上海相繼于6 月7 日/6 月29 日有序放開(kāi)堂食，29 日美平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，上海堂食恢復(fù)首日，到店餐飲概念股線上交易額周環(huán)比增長(zhǎng)已達(dá)293%，日料、火鍋、粵菜、自助餐等品類廣受歡迎，29 日上海市海底撈已有40 家門店恢復(fù)堂食，其他門店也將于近日陸續(xù)恢復(fù)。中期考慮到疫情對(duì)居民收入和消費(fèi)信心的影響，相對(duì)看好低客單價(jià)、高性價(jià)比品類的經(jīng)營(yíng)韌性；長(zhǎng)期看，隨著疫情 影響逐漸消退，行業(yè)將回歸經(jīng)營(yíng)效率提升和開(kāi)店邏輯，關(guān)注業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)化程度高，可復(fù)制性強(qiáng)，且現(xiàn)有門店距離天花板概念股之間的剩余空間更廣的細(xì)分賽道。以小酒館、新茶飲、酸菜魚為代表的新餐飲，業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)化程度高，供應(yīng)鏈體系相對(duì)完善，并通過(guò)數(shù)字化運(yùn)營(yíng)降本增效，現(xiàn)有門店密度較低，相關(guān)公司也在疫情期間積極推進(jìn)擴(kuò)店戰(zhàn)略，未來(lái)有望釋放增長(zhǎng)潛力，關(guān)注高性價(jià)比小酒館海倫司，同時(shí)九毛九也將受益。

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情發(fā)展超預(yù)期，超預(yù)期政策，宏觀經(jīng)濟(jì)概念股發(fā)展不及預(yù)期。

 

數(shù)據(jù)推薦

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