1.欧盟是全球第二大化学品市场。过去几年，受制于成本竞争力等因素，发展处于停滞状态。但欧洲化工业仍有其亮点，偏高端的特种化学品和消费化学品拥有竞争优势，是净出口。

 

    　　2.炼油方面：过去十年，欧洲炼厂是全球格局迁移的受损者，受疫情和碳中和影响，产能净淘汰。未来几年，俄乌战争将给欧洲炼厂带来更大难题。

 

    　　第一、欧洲成品油消费结构柴油占比高，且依赖俄罗斯，第六轮制裁落地可能加大欧洲成品油尤其是柴油的供给缺口。

 

    　　第二、由于欧洲减少采购俄罗斯的Ural 原油，不得不面临溢价采购中东或其他油种，提升了加工原油成本。一些炼厂按照加工俄罗斯油种设计，寻找替代油种，炼厂也需要对二次加工做出调整，提高了加工难度。

 

    　　第三，氢气龙头股是炼厂主要的辅料，用于加氢裂化和加氢精制。而欧洲天然气价格飙升，抬升了制氢成本。

 

    　　3.乙烯龙头股方面：竞争力弱、产能萎缩，但产业集群效应较强，下游精细化工概念股以及低碳领域保有一定竞争力。

 

    　　欧洲乙烯由龙头股于其原料结构石脑油为主，成本竞争力偏弱。但存量加工能力仍较大，欧洲乙烯生产和消费基本自给自足，PVC 有一定出口。另外，欧洲乙烯工业和下游衍生物的特点是，管网非常发达，产业集群效应比较强。以安特卫普产业园为例，炼油和乙烯呈现减量发展，未来增量投资或更偏向于精细化工品、氢能、二氧化碳回收利用等领域。

 

    　　风险提示：俄乌冲突加剧风险；高能源龙头股成本引起石化产业开工率下降风险；石化产能退出加快风险

 

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