投資要點 

 

    2022Q2 是一個不平凡的季度,消費品概念股各個行業受到疫情影響程度幾何,我們應如何展望中期業績?2022H1 消費品行業呈現出怎樣的趨勢? 

 

    培育鉆石概念股:行業目前仍處于滲透率快速提升的階段,同環比均有望高增。高溫高壓上游廠商擴產加速推進中,將持續受益于下游高景氣,量價齊升,Q2 有望實現同比、環比高增。 

 

    黃金珠寶:線下消費為主,Q2 受疫情影響較大。尤其是對于華東地區占比較高的公司,6 月以來線下消費逐漸恢復,但我們預計仍較難彌補4-5 月的損失,我們綜合參考4-5 月社零數據中的黃金珠寶行業同比增速,以及6 月的恢復情況,預計主要黃金珠寶品牌Q2 業績同比或仍有雙位數的下滑。 

 

    化妝品:行業增速放緩,品牌分化,優質國牌逆勢增長。4、5 月份化妝品品牌企業倉儲物流受到一定疫情影響,“618 大促”行業整體增速不快但呈現明顯分化趨勢,國際品牌增速放緩,國貨龍頭逆勢增長。頭部國貨品牌產品力、品牌力不斷提升,多平臺運營能力突出,份額持續增長。 

 

    醫美:消費場景以線下為主,受影響程度較高,關注以后恢復。6 月份以來上海、北京等主要城市相繼開始恢復,預約情況良好,醫美消費意愿仍較為強烈。隨著醫美監管趨嚴、醫美廣告新規的實施等,醫美行業長期更加趨于健康發展方向,利好正規上游廠商和正規醫療機構。 

 

    小家電:行業受物流發貨、原材料供應影響,關注頭部品牌Alpha。4-5 月疫情對智能投影的物流發貨仍有一定影響,同時缺芯,成本端上漲等行業普遍問題或也將業績造成一定影響。但頭部品牌憑借著較強的品牌力和產品力,仍表現出較強的韌性。 

 

    旅游零售及出行相關:最壞時期已過去,短看國內出行修復,長看國際通航放開,看好標桿項目海口國際免稅城下半年開業。2022 年Q2 是2019 年底新冠疫情以來影響范圍最大、影響人數最多、對出行相關產業鏈影響最大的一波疫情,隨著上海逐步解封、北京基本清零,近期多地對疫情防控措施進行調整,下半年國內出行有望逐步恢復,帶動產業鏈相關公司業績回暖。 

 

    工業品電商:受疫情影響有限,傳統貿易概念股商出清利好行業中長期成長。 行業處于滲透率提升階段,Q2 有望延續此前的增長趨勢。國聯股份、密爾克衛等頭部工業品電商及產業供應鏈企業擁有全國布局,疫情主要影響長三角地區的物流交付概念股節奏,對訂單量和業績影響較小。隨著疫情期間部分傳統的貿易商出清,疫后工業品電商企業有望迎來增量客戶和需求。 

 

    線下零售:門店人流尚未完全恢復,等待疫情結束后的進一步放開。現階段線下門店營業仍有諸多限制,商圈門店入口對核算記錄、健康碼的篩查會影響部分客流。這導致可選消費門店受影響程度會更大一些,而銷售剛需品的超市等業態整體韌性較強。 

 

    推薦標的:業績受疫情影響不大的中兵紅箭、國聯股份、密爾克衛;受益于出行消費恢復的中國中免、愛美客、迪阿股份等

 

    風險提示:疫情反復,上游原材料龍頭股供應,行業競爭加劇等

 

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