經濟下行擔憂 下金屬價格普跌 持續關注國內需求復蘇進程由于本周美聯儲龍頭股加息75BP，同時大幅下調GDP 增速預期及大幅上調PCE 預期，市場對經濟衰退的擔憂升溫，金屬價格普跌。LME 銅、鋁、鉛、鋅、錫、鎳下跌-5.28%、-6.6%、-4.56%、-4.56%、-11.67%、-6.12%，上期所銅、鋁、鋅、錫、鎳下跌-3.85%、-3.74%、-1.45%、-6.93%、-8.81%。

 

    　　國內穩增長政策持續發力，1-5 月基建財政支出增速為6.2%，且后續基建類支出力度有望進一步加強，工業金屬需求在傳統淡季6 月的復蘇節奏值得關注。1）鋁：當前電解鋁運行產能4071.8 萬噸，開工率87.67%，鋁價下跌且電力成本高位運行，少量電解鋁概念股廠面臨虧損，且將放慢復產及投產速度；受需求端復蘇影響，鋁錠社會庫存延續下降，去庫6.74 萬噸至82.7 萬噸，鋁價仍有底部支撐。2）銅：秘魯銅礦龍頭股已恢復生產、發運，下半年礦山增量較多，TC/RCs 有望回升；下游基建、電力、汽車需求復蘇明顯，疊加低庫存，銅價仍存較高韌性，有望維持高位震蕩。推薦關注：天山鋁業、神火股份、云鋁股份、銅陵概念股有色。

 

    　　下游需求恢復持續推進 智利礦業新政或影響長期供需格局6 月新能源汽車下鄉即將正式實施，同時工信部表示正在研究新能源汽車購置稅優惠延續政策，需求有望加速回暖；5 月動力電池產量35.6GW，同比增長157.9%，裝車量18.6GW，同比增長90.3%，行業需求依舊旺盛。作為全球第二大鋰生產國，智利未來或將實施礦業特許權使用費法案，未來鋰礦供應或受影響。本周電池級碳酸鋰均價48.29 萬元/噸，電池級氫氧化鋰均價49.09 萬元/噸，與上周持平；由于成本端的提振作用，以及需求端的看漲預期，鋰價有望維持高位。

 

    　　推薦關注：天齊鋰業、贛鋒鋰業、華友鈷業、融捷股份、永興材料。

 

    　　鎂價筑底企穩 合理鎂鋁比有望推進下游應用本周，鎂價在26050 元/噸左右企穩，由于煤價上漲導致的蘭炭虧損，鎂價已接近綜合成本線，進一步下跌較為困難。目前，鎂鋁比接近1.27，已回歸至歷史合理區間，鎂在汽車、建筑模板、自行車等下游領域的推廣應用有望加速。推薦關注：云海金屬、三祥新材。

 

    　　滯脹預期再度發酵 經濟衰退預期下看好黃金投資概念股價值美聯儲6 月議息會議決定加息75BP，并大幅下調22 年GDP 增速預期至1.7%，上調22 年PCE 至5.2%，長短期利率再度收窄，“滯漲”

 

    　　特征明顯。本周，前期由于美元沖高，金價承壓，后續受益于加息后的美元下跌，金價反彈；倫敦現貨黃金下跌-1.67%，收于1840.24 美元/盎司，美元指數上漲0.46%，收于104.67，COMEX 黃金下跌-1.79%，收于1840.60 美元/盎司。短期內，金價概念股在經濟衰退和高通脹預期的影響下將維持震蕩走勢；中長期來看，經濟衰退預期凸顯黃金投資價值。

 

    　　推薦關注：赤峰黃金、中金黃金、山東黃金概念股。

 

    　　風險提示：地緣概念股政治風險、需求復蘇不及預期、全球經濟增速放緩。

 

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