事件

 

    　　中國人民銀行龍頭股發布金融機構5 月信貸收支表數據。

 

    　　點評

 

    　　疫情對貸款質量沖擊有限。5 月企業各項墊款同比增19%，較4 月同比增速（44%）有大幅下降，降幅達24pct。

 

    　　墊款占企業部門總貸款的比例僅為0.20%，較4 月下降1BP。我們認為疫情沖擊對企業償還貸款能力的影響有限。大型銀行和中小型銀行各項墊款占貸款的比例均為0.13%，且與4 月基本持平。區別在于22 年中小型銀行墊款的絕對數額相比21 年同期有明顯下降，降幅達15%；而5 月大型銀行墊款同比增速為正，相比4 月有顯著放緩。我們認為大型銀行和中小型銀行貸款質量的差距在逐漸縮小，中小型銀行已有后浪推前浪之勢。

 

    　　經營貸投放熱仍持續。住戶經營貸在短期貸款中占比自21 年11 月起呈上升趨勢，5 月較4 月繼續提高5BP 至48.28%，相比21 年同期提升了2.65pct。類似的現象同樣見之于中長期住戶經營貸款，可見普惠小微貸款的支持政策卓有成效。22 年1-5 月，住戶短期貸款中消費貸同比增速持續放緩，由5.10%下降到2.35%。我們認為受疫情影響，個人消費需求不振。同期住戶中長期貸款中消費貸增速也在下降通道當中，或表明房市仍待修復。

 

    　　中小銀行個人存款市占率提升。5 月中小銀行個人存款占金融機構個人存款總額的比例達到了44.06%，較4 月提高了6BP，和21 年5 月相比提高了1.44pct。即使去除結構性存款，5 月中小銀行個人存款的同比增長率達到了16.88%，高于個人存款的總體同比增速（12.82%），自2 月以來維持增速加快的趨勢。我們認為這一現象說明存款利率上限下調后，中小銀行存款情況平穩。

 

    　　小結：回顧信貸數據，可以發現銀行概念股貸款質量并未表現出大幅下滑的傾向。剔除高息攬儲的結構性存款后，中小銀行的零售存款仍舊增速可觀，為其進一步降低負債端成本提供了有利條件。且中小銀行各項墊款占貸款的比例已與大型銀行相近，存量風險持續出清，風險消化能力更勝一籌。

 

    　　風險

 

    　　企業償債能力下降，資產質量大幅惡化；金融概念股監管政策出現重大變化。

 

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