子行业核心周观点

 

    新能源龙头股：天合一体化战略引关注，情绪略波动，实际影响微；本周5 月国内装机、HJT 扩产提速、通威上调电池报价，持续验证中期策略重要观点；重申看好“终端需求结构变化、新技术迭代、产业链价格下行、需求持续放量”四大行业趋势下的投资机会，主要落在：硅料、集中式/微型逆变器、设备、差异化组件龙头、高景气耗材/辅材、储能等细分环节。

 

    电力设备与工控：1）电网：电网投资龙头股为稳增长重要抓手，最新投资规划已上调，看好6 月起投资加速；新型电力系统下新技术与设备升级提速，看好非晶变、南网、新能源配套、特高压、电表等赛道。2）疫情平复+稳增长刺激下，Q3 工控需求有望加速回升，板块估值修复弹性较大；内外扰动因素下替代外资进程有望超预期，看好工控板块龙头与下游结构性增长机遇。

 

    氢能与燃料电池：绿氢项目建设加快，3 月以来5MW 以上的电解水项目已超十数个，并呈现三个特点：①大型项目以碱式电解槽为主；②电流密度不断提升；③化工成为大型绿氢项目的主要应用场景；看好未来绿氢产业的投资机会。5 月燃料电池上险57 辆，受疫情影响下滑明显，预计6 月份开始逐渐恢复，此外四川省1-5 月上险数据亮眼。

 

    本周重要行业事件

 

    新能源：国家能源局公布1-5 月电力工业统计数据；金刚玻璃公告拟扩产4.8GW HJT 电池组件项目；通威与高景签署21.6 万吨硅料销售长单；通威再次上调电池片报价；协鑫科技徐州3 万吨颗粒硅项目投产；天合光能发布从工业硅到组件辅材的一体化产能建设规划。

 

    电力设备与工控：1-5 月电网投资1263 亿元，同增3%。

 

    氢能与燃料电池概念股：5 月上险数据发布，受疫情影响下滑明显，预计6 月份开始逐渐恢复；《郑州市支持燃料电池汽车示范应用若干政策（征求意见稿）》发布，省、市级财政按照中央财政奖励资金1:1:1 比例进行配套；厚普股份氢能装备产业园项目开工，包含年产300 套加氢站装备生产基地、大规模氢储能装备龙头股基地等；成都发布《2022 年氢能产业高质量发展项目申报工作的通知》，氢气运输补1.5 元/KG。

 

    风险提示：

 

    产业链价格竞争激烈程度超预期；政策调整、执行效果低于预期；全球疫情超预期恶化。

 

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