行业整体：聚焦创新需求，立足国产替代。回首2022H1，供给持续释放，而疫情和俄乌战争等因素影响消费需求，加速缓解供需紧张态势；展望2022H2，聚焦创新需求，立足国产替代。科技创新永不停歇，服务器DDR5 开启新周期，内存接口芯片量价齐升；汽车电动化大势所趋，智能化乘势而上；VR/AR 内容和硬件双轮驱动，踏时代浪潮发展。

 

    国产替代穿越景气周期，模拟芯片长坡厚雪空间大，国产替代持续进行；国内扩产方兴未艾，半导体设备国产替代正当时。

 

    服务器：DDR5 开启新周期，内存接口芯片量价齐升。内存标准从DDR4向DDR5 升级，内存接口芯片相应升级，同时新增配套芯片形成新的解决方案。PC 领域已升级，服务器领域即将接力。内存接口量价齐升，市场空间显著扩容，龙头厂商深度受益。

 

    汽车：电动化大势所趋，智能化乘势而上。汽车电动化大势所趋，驱动车规功率器件市场需求高增长；汽车智能化乘势而上，驱动汽车CIS、存储、MCU 等芯片的需求高增长。随着汽车电动化及智能化进程不断深入，将有力带动半导体在汽车领域的渗透。

 

    VR/AR：内容和硬件双轮驱动，踏时代浪潮发展。内容端，主流平台VR 游戏的数量成长明显；硬件端，新机发布及内容丰富度不断提高拉动VR 需求放量。踏时代浪潮发展，伴随应用场景及应用功能的逐渐拓宽，短期阶段对标游戏机、中期阶段百花齐放快速成长、长期阶段逐步放量成为新的计算平台。

 

    模拟芯片龙头股：长坡厚雪市场空间大，产品扩张持续国产替代。模拟芯片产品种类多，下游应用广泛，长坡厚雪市场空间大。贸易摩擦叠加供需紧张加速国产替代，国产厂商紧抓机遇，不断进行产品扩张，持续拓展消费电子、家电、工业、汽车等应用领域。

 

    设备：国内扩产方兴未艾，国产替代正当时。本土晶圆产线的现有产能距规划产能仍有较大提升空间，未来半导体设备需求稳固。国产替代趋势下，国产半导体设备公司的成长性凸显。布局刻蚀、沉积等大赛道的设备厂商，具备更为广阔的收入空间。在各类细分赛道布局领先的设备厂商，有望率先卡位供应链优势位置。

 

    投资建议：展望2022H2，聚焦创新需求，立足国产替代，建议关注各成长赛道具备产品竞争力的优质公司。

 

    风险提示：下游需求不及预期，新技术研发和产品上量不及预期，行业竞争格局加剧。

 

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